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新股投資價值判斷方法

時間：2022-06-25 04:32:14 金融/投資/銀行/保險/財會我要投稿

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新股投資價值判斷方法

　　新股次新股是市場中永恒的熱點,無論牛市、還是熊市,都可以看到它的蹤影,它也是市場指數擴容的工具,更是市場主力長期青睞的對象。那么,投資者應該如何把握新股次新股的投資機遇呢？

　　把握新股和次新股的投資機遇,可以從如下幾個方面作一綜合分析。

　　1、首先分析新股次新股的行業背景。通過分析新股和次新股的行業背景,可將新股和次新股大略歸入三類行業：朝陽（高成長）行業、一般性行業、夕陽（衰退性）行業。有時,行業就能決定這個股票上市后的“戲份”。通過這種篩選,還可以找出一些長莊介入的股票,或者可以找出一些特殊行業的股票。如朝陽行業中的東方鉭業、國際實業、錢江水利、南海發展等。由于行業特殊,這些公司的股票首日上市就容易受到大主力的重視。

　　2、其次是分析上市公司的基本面和主要財務指標。上市公司的招股說明書,在所有公開披露的信息中,含金量較高,也是上市公司的首次公開亮相,從中可以挖掘出一些有價值的信息。比如,募集資金投資的利潤率、收益率、投資項目見效的周期以及募集資金投產后產品市場占有率等指標,總是值得重點關注和研究的。再次,綜合一些因素,也可大略得出公司管理層對待投資者的誠實度和透明度。還可以通過綜合分析凈資產收益率、利潤增長率、每股公積金、股本結構、流動比率、資產負債率等,推測一下這些公司未來幾年股利分配政策：即是股本高擴張型的,還是穩健增長型的。說不定還可以找出第一年有送股的股票。一般來說,小盤新股后市都有股本高擴張的要求,大盤新股采取派發紅利的為多。

　　3、地域概念。如西部地區概念。考慮到目前的西部開發熱,應重點關注西部概念股。或可結合當期的市場地域板塊熱點,考慮地域在其中發揮的作用。

　　4、橫向比較二級市場的定位。利用比價效應,找出價值被低估的股票。主要是從橫向比較行業、流通股本、業績入手,找出同行業、同流通股本、同業績的新股和老股在二級市場中定位的差異。此點至關重要。如近期上市的酒鋼宏興,將它與華菱管線比較,就可發現它們的盤子相當、業績接近、行業相同,但兩者之間的市場定價卻存在空間,進行橫向比較后,就可判斷酒鋼宏興可在6元左右吸納,中線持有。這種方法尤其在高科技行業、國企大盤股等幾個板塊中,更有實用性。具體說來,可橫向比較開盤價是否被低估或高估,最高價和最低價的表現模式,作一些比較后,就可找出一些價值被低估的股票。如前期炒作到位的小盤新股紅河光明、寶華實業、新力藥業等都證明了上述觀點。而且高送配的股票一般都出現在小盤股上。比較5000萬到1億股本的新股,同行業、同類型,在二級市場的定位模式下,也可發現一些價值低估的股票。

　　5、二級市場的首日表現分析。新股開盤后,可能開盤高走,可能開盤低走,兩種情況都有投資機會。通過統計分析,我們可以得知,從長期來看,99.5%的新股增長的股價超過首日開盤的最高價。因此,新股板塊風險最低、收益最高。只是在介入時,應選擇在低點的谷底吸納。

　　6、根據經濟發展周期與大盤運動周期對新股的影響制定相應的操作策略。一般來講,在牛市初期,新股投資價值較高,獲利空間也較大；到了牛市高峰期,新股開盤定位過高,投資價值較低,高開低走至一定程度后,才會有一定投資價值。但是個股的表現并非一致,應視具體情況而定。熊市期間,當新股開盤價接近其發行價時,是大舉建倉的好時機。

　　7、分析市場主力對新股炒作程度。一是看首日上市時的換手率,如新股上市發行首日換手率在40%以上的,一般說明主力在上市第一天已大舉介入。二看籌碼的收集。新股上市后,經過兩個多月的震蕩洗籌后,籌碼已較為集中,再進入主升浪,直至最后派發,這一個過程約需三到六個月。一般來說,價值低估的新股都可能有長莊介入,而且估計股價的升幅空間大約可達到50-150%,投資者可根據主力炒作的周期把握介入的時機。

　　8、判斷公司的發展前景。新股中都有一些行業發展前景好、募集資金投資收益快、股本高擴張的公司,新投資項目產生效益后,公司業績會有大幅增長,它們比一些資產重組的老公司、ST板塊,或衰退性行業的股票更有投資潛力。以上方法,是筆者幾年的經驗所得,主要是為投資者提供考慮問題的切入點,供大家參考。有時,其中的某個因素發揮的作用較大,更多時候,需結合幾個因素進行綜合判斷,關鍵的是要在實踐中靈活運用。

　　避開下單高峰期或能提高中簽率

　　雖然中簽率與資金量的大小成正比,但專家建議,采用一些策略也能有效提高中簽率。

　　1、投資者在通過證券公司的交易系統下單申購的時候要注意時間段,因為一只股票只能下單一次,需要避開下單的高峰時間段,提高中簽的概率。申購時間段在上午10：30-11：30和下午1：00-2：00時中簽概率相對較大。

　　2、集中資金申購。有條件的投資者可以集中到一個賬戶進行申購,例如可以將親戚朋友的資金集中起來申購,確保有較高的中簽機會。

　　3、資金量處于中等的投資者可以拿出部分資金放在申購新股上,而小資金量的投資者則更適合把資金放到相應的申購新股的基金或者理財產品上面。

　　“原始股”維權十大熱點問答

　　一、股權轉讓協議是否違法？

　　對股份公司的股權轉讓方式,《公司法》和《證券法》都有明確的規定。《公司法》第一百三十九條規定,股東轉讓其股份,應當在依法設立的證券交易場所進行或者按照國務院規定的其他方式進行。《證券法》第一百九十七條規定,未經批準,擅自設立證券公司或者非法經營證券業務的,由證券監督管理機構予以取締,沒收違法所得,并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款；投資咨詢機構、財務顧問機構、資信評級機構、資產評估機構、會計師事務所未經批準,擅自從事證券服務業務的,責令改正,沒收違法所得,并處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款。

　　自然人股東通過中介公司或者通過媒體宣傳向不特定自然人轉讓其股權,在法律上屬于變相公開發行證券的行為,是法律法規明確禁止的行為。國務院《嚴厲打擊非法發行股票和非法經營證券業務通知》明確規定,嚴禁任何公司股東自行或委托他人以公開方式向社會公眾轉讓股票。嚴禁非法經營證券業務。股票承銷、經紀(代理買賣)、證券投資咨詢等證券業務由證監會依法批準設立的證券機構經營,未經證監會批準,其他任何機構和個人不得經營證券業務。目前社會上出現的原始股的買賣方式,基本上都屬于這種情況。

　　因此,維權律師團認為,雖然《股權轉讓協議》在表面上符合《合同法》的規定,但是這種轉讓行為違反了國家強制性的規范,屬于無效合同。

　　二、很多人說買賣“原始股”不受法律保護,我們的事情沒人管。是這樣嗎？

　　維權律師團認為,這是對法律的誤解。由于上述原始股轉讓行為屬于違法行為,因此該行為不受法律保護。所謂不受法律保護,是指雙方在合同中的權利不受法律的承認,比如出讓方或者轉讓價款的權利、投資者取得合法股東身份以及由此產生的分紅等權利,不受法律保護。但是,根據《合同法》的規定,無效合同的法律后果是雙方返還已經取得的利益,雙方權利恢復到合同簽訂前的狀態。也就是說,合同無效的情況下,投資者有權要求對方返還投資款。

　　三、在購買原始股之前,股份公司承諾股票不能上市由公司回購。現在公司不同意回購,我們可以告公司違約嗎？

　　由于股權轉讓行為本身違法,導致轉讓合同無效。在此情況下的回購承諾也無效。無效的合同的權利義務條款不受法律保護,因此不存在違約的問題。維權律師團認為,原告應該以合同無效來起訴被告。

　　四、原告應該在哪個地方的法院起訴？

　　根據《民事訴訟法》的規定,因合同糾紛提起的訴訟可以在被告所在地或者合同簽訂地、合同履行地的法院管轄,原告具有選擇權。在原始股維權案件中,原告可以選擇股份公司所在地、出讓方(自然人股東)住所地、中介公司所在地的法院。維權律師團將本著對原告方便有利為原則選擇訴訟地點。

　　五、哪些單位和個人可以作為被告？

　　維權律師團認為,股份公司、自然人股東、中介公司可以作為本案的被告,互相承擔連帶返還投資款的責任。有的案件中,產權交易中心的介入對股權轉讓起了重要作用,是否可以作為共同被告,值得研究。

　　六、有關職能部門是否應承擔責任？

　　那要看有關職能部門是否在該股票的發行、轉讓過程中做出了推薦、保證、證明、承諾等行為。如果有這方面的充分證據,相關部門也可以作為被告。

　　七、能不能采取集體訴訟？

　　根據《民事訴訟法》的規定,當事人人數眾多的,可以選擇代表人進行訴訟。代表人的身份需要其他原告的書面認可。維權律師團會協助當事人辦理相關手續。

　　八、法院訴訟費用能否減免？

　　對于家庭經濟困難的當事人,法院規定可以減免或者緩交全部或者部分訴訟費用。要求當事人提出書面申請和有關證明,法院審查決定是否同意。需要的證明材料：當地村民或者居民委員會出具的本人家庭生活困難,無力支付法院訴訟費證明。

　　九、既然已經受騙了,我還想等等看公司是否能上市。這種想法是否可取？

　　從法律角度看,因為股權轉讓本身違法,因此轉讓的股權也是不受法律保護的。對公司存有幻想,可能助長違法者的氣焰。此外,維權律師團還認為,在目前對原始股違法行為嚴厲打擊的形勢下,具有這些劣跡的公司想上市難度可想而知。

　　十、起訴時間的早晚對自身利益有影響嗎？

　　根據法律的規定,在先獲得法院生效判決的當事人,申請法院執行的時間就會早一些。在被告財產有限的情況下,越早申請執行,獲得足額賠償的可能性就越大。如果其他原告執行過后被告沒有財產時,那么后來勝訴的原告將不能得到執行。

　　本案中,由于受害者人數眾多,大多公司的財產不足以全額賠償投資者的損失,因此維權律師團認為,越早訴訟,對維護自身權益越有利。

　　打新股賺錢竅門:選擇申購時間與個股

　　參與“集體”打新股理財品選擇申購時間與個股

　　“5·30”后股市大幅動蕩,陳先生較早從二級市場撤退,保住了上半年的大部分收益。從大盤的歷史表現來看,歷年三季度市場走勢都相對低迷,即便在去年的大牛市中,三季度也是表現最差的階段,再加上“5·30”后市場持續動蕩,而成交量則不斷萎縮,陳先生判斷市場短期內很難重新回到上升通道。但在二級市場萎靡的同時,新股的表現卻絲毫未受影響,不少新股上市首日漲幅驚人,不愿意讓手中資金閑置的陳先生于是決定轉戰一級市場申購新股。

　　從5月31日申購實益達開始,至今陳先生已經參與了4只新股的申購,但是當被問及收益情況時,陳先生卻是一臉苦澀,“一股都沒申購到過,還談什么收益”。陳先生目前賬戶中的資金約有50萬左右,在他看來數目已經不少,但四次申購卻無一命中,這讓他有些郁悶。

　　其實類似陳先生的情況在新股申購過程中并不少見,尤其是近期,二級市場的持續動蕩讓不少投資者轉投一級市場,從而使得新股中簽率進一步降低,手中即使有個幾十萬的資金,但多次申購都空手而回的情況并不少見。最近申萬證券研究所的一份報告也證實了這一點,根據該報告的數據,今年上半年網上新股認購中簽率由2006年的0.53％降至0.33％,滬市平均中簽1000股所需資金約為210萬元,而深市平均中簽500股所需資金更是高達445萬元。

　　在中簽率如此之低的情況下該如何提高新股申購的收益率呢？分析人士指出,對于個人投資者來說由于手中資金量有限,可以參加以各大銀行、券商乃至信托公司推出的以申購新股為賣點的理財產品,這類理財產品由于資金量大,參與網上申購可以確保申購到一部分新股。根據上半年的數據,網上申購的年化收益率也能夠達到10％左右,遠遠高于同期銀行存款利率,作為一項基本無風險的理財產品,這一收益水平應該說是相當可觀的。

　　雖然知道市場上有不少以申購新股為主的理財產品,但陳先生卻并不準備加入,原因很簡單,他雖然不看好近期的市場表現,但他認為中長期來看,A股市場仍會持續向好,而目前市場的各種理財產品大多以一年為限,一旦加入后短期內難以退出,如果二級市場出現較好的機會則就會因為手中缺少資金而錯失良機,因此陳先生還是決定自己去申購新股。

　　對于陳先生這種情況,分析人士指出,如果能把握住新股申購的一些技巧,個人投資者也能在資金量有限的情況下獲得更多機會。從時間上來看,選擇交易日的中間時段往往能提高中簽率,如10：30—11：30或者13：00－14：00；從資金使用上來看,如果有幾只新股同時發行,要集中資金申購一只新股以提高中簽率,另外大盤股的中簽率相對較高。如果幾只新股接連發行,那么可以選擇時間上靠后發行的個股,由于資金大多集中申購前面幾只個股,相對來說后面發行的個股中簽率就有可能上升。

　　什么是網上網下申購

　　姜小姐：網下申購又叫網下配售,是指不在股票交易網內向一些機構投資者配售股票,這部分配售的股票上市日期有一個鎖定期限。網上申購就是在股票交易網內,開始面向廣大投資者發行的新股。東吳證券蘇州石路營業部 yjbys.com

　　牛市行情下的新股申購策略

　　我們測算,用10億元資金按“網下優先”的原則參與新股申購,2006年可獲得17.50％的年化收益率。通過實證研究我們得出的結論是：在牛市行情下,采取“網下優先”的申購策略優于單純參與網下申購,參與大盤股申購優于中小盤股申購。

　　我們一般用∑(上市首日均價溢價率*中簽率)公式來計算新股申購收益率水平,不過考慮到2006年新股發行安排過于密集,有限的資金規模難以參與所有品種的申購,因此簡單地將所有新股收益率加總顯然不能反映實際的收益情況。為了獲得更為貼近2006年新股申購實際收益率的數據,我們假設以10億元的資金規模進行模擬測算,規則是按新股發行順序依次申購,網上中簽新股按上市首日均價拋出,網下中簽新股按解凍首日均價拋出,持有新股按12月29日均價計算市值。結果顯示：如果以10億元資金分別參與網下、網上申購,則期間收益率分別為27.82％、5.31％,年化收益率為16.22％、3.10％；如果以10億元資金按“網下優先”的原則同時參與網下、網上申購,則期間收益率為30％,年化收益率可達17.50％。可以看出,一方面,網下申購明顯優于網上申購,(本文黑馬營網下申購收益率大約為網上申購收益率的5倍。另一方面,以“網下優先”的原則同時參與網下、網上申購略優于單純參與網下申購,我們分析主要原因在于新股發行節奏急緩不齊,單純參與網下申購會導致部分資金輪空。同時我們通過測算得出結論：在牛市行情下,網下超級大盤股中簽資金凍結3個月的收益情況高于期間參與網上其他新股申購的機會成本。原因在于這部分中簽凍結資金全程參與了二級市場上漲過程,而申購不僅令資金踏空牛市行情,且由于網上中簽率極低,難以提高收益率水平。

　　此外我們將20xx年發行新股按照發行募集資金規模分為小盤股(<10億元)、中盤股(10億元-100億元)、大盤股(>100億元),以算術平均法優化來制作申購收益率曲線,結果顯示：第一,大盤股的申購收益率在步入牛市行情后逐步抬升,如由中國銀行的0.47％上升至中國人壽的2.16％,且遠遠高于中小盤股的收益率水平。第二,中盤股的收益率在0.21％－0.88％區間波動,略高于小盤股收益率水平,且收益率高點一般出現在兩只大盤股的發行間隔中期。第三,小盤股的收益率一般在0.13％－0.50％區間波動,不過在大盤股發行前后幾個交易日往往突然拔高,如靠近中國人壽發行日的信隆實業申購收益率就高達1.19％。綜合上述分析,從申購收益最大化的角度考慮,我們建議優先參與大盤股申購,次優關注在大盤股發行間隔期發行的中盤股,對于小盤股建議選擇在大盤股發行日附近參與申購。

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