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財(cái)務(wù)管理練習(xí)題

時(shí)間:2022-07-28 17:58:28 財(cái)務(wù)管理 我要投稿
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財(cái)務(wù)管理練習(xí)題

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題1

  多選題

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題

  A公司近來(lái)資金緊張,經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),發(fā)行股票3000萬(wàn)股,籌集資金1億元。A公司的此項(xiàng)籌資屬于( )。

  A、混合籌資

  B、直接籌資

  C、外部籌資

  D、短期籌資

  【正確答案】BC

  【試題解析】發(fā)行股票屬于股權(quán)籌資,選項(xiàng)A不正確;發(fā)行股票,是直接向股民籌資,是直接籌資,選項(xiàng)B正確。發(fā)行股票,是外部股權(quán)籌資,選項(xiàng)C正確;發(fā)行股票獲得的資金,是長(zhǎng)期資金,所以是長(zhǎng)期籌資,選項(xiàng)D不正確。

  所得稅抵減

  【例題·多選題】

  在計(jì)算個(gè)別資本成本時(shí),需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有( )。

  A、銀行借款

  B、長(zhǎng)期債券

  C、留存收益

  D、普通股

  【正確答案】AB

  【答案解析】考慮所得稅抵減作用的籌資方式是債務(wù)籌資方式,因?yàn)橹挥袀鶆?wù)資金的利息才有抵減所得稅的作用,銀行借款和長(zhǎng)期債券屬于債務(wù)籌資方式,所以應(yīng)該選擇AB選項(xiàng)。

  邊際貢獻(xiàn)

  多選題

  甲公司產(chǎn)品的單位變動(dòng)成本為20元,單位銷售價(jià)格為50元,上年的銷售量為10萬(wàn)件,固定成本為30萬(wàn)元,利息費(fèi)用為40萬(wàn)元,優(yōu)先股股利為75萬(wàn)元,所得稅稅率為25%。根據(jù)這些資料計(jì)算出的下列指標(biāo)中正確的有( )。

  A、邊際貢獻(xiàn)為300萬(wàn)元

  B、息稅前利潤(rùn)為270萬(wàn)元

  C、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)為1.11

  D、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為1.17

  【正確答案】ABC

  【答案解析】

  邊際貢獻(xiàn)=10×(50-20)=300(萬(wàn)元)

  息稅前利潤(rùn)=邊際貢獻(xiàn)-固定成本=300-30=270(萬(wàn)元)

  經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)=300/270=1.11

  財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=270/[270-40-75/(1-25%)]=2.08。

  目標(biāo)價(jià)值

  單選題

  甲公司目前的資本總額為20xx萬(wàn)元,其中股東權(quán)益800萬(wàn)元、長(zhǎng)期借款700萬(wàn)元、公司債券500萬(wàn)元。計(jì)劃通過(guò)籌資來(lái)調(diào)節(jié)資本結(jié)構(gòu),目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)為股東權(quán)益50%、長(zhǎng)期借款30%、公司債券20%。現(xiàn)擬追加籌資1000萬(wàn)元,個(gè)別資本成本率預(yù)計(jì)分別為:銀行借款7%,公司債券12%,股東權(quán)益15%。則追加的1000萬(wàn)元籌資的邊際資本成本為( )。

  A、13.1%

  B、12%

  C、8%

  D、13.2%

  【正確答案】A

  【答案解析】籌集的1000萬(wàn)元資金中股東權(quán)益、長(zhǎng)期借款、公司債券的目標(biāo)價(jià)值分別是:股東權(quán)益(20xx+1000)×50%-800=700(萬(wàn)元),長(zhǎng)期借款(20xx+1000)×30%-700=200(萬(wàn)元),公司債券(20xx+1000)×20%-500=100(萬(wàn)元),所以,目標(biāo)價(jià)值權(quán)數(shù)分別為70%、20%和10%,邊際資本成本=70%×15%+20%×7%+10%×12%=13.1%。

  直接籌資與簡(jiǎn)潔籌資

  單選題

  直接籌資的籌資手續(xù)比較復(fù)雜,而間接籌資手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便。( )

  【正確答案】對(duì)

  【答案解析】相對(duì)來(lái)說(shuō),直接籌資的籌資手續(xù)比較復(fù)雜,籌資費(fèi)用較高;但籌資領(lǐng)域廣闊,能夠直接利用社會(huì)資金,有利于提高企業(yè)的知名度和資信度。間接籌資手續(xù)相對(duì)比較簡(jiǎn)便,籌資效率高,籌資費(fèi)用較低,但容易受金融政策的制約和影響。

  必要報(bào)酬率的關(guān)系公式

  判斷題

  根據(jù)財(cái)務(wù)管理的.理論,必要投資收益等于期望投資收益、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益和風(fēng)險(xiǎn)收益之和。( )

  【答案】×

  【解析】必要收益=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益+風(fēng)險(xiǎn)收益。

  必要收益率與投資者認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān)。如果某項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)較低,那么投資者對(duì)該項(xiàng)資產(chǎn)要求的必要收益率就較高。( )

  【答案】×

  【解析】必要報(bào)酬率與認(rèn)識(shí)到的風(fēng)險(xiǎn)有關(guān),人們對(duì)資產(chǎn)的安全性有不同的看法。如果某公司陷人財(cái)務(wù)困難的可能性很大,也就是說(shuō)投資該公司股票產(chǎn)生損失的可能性很大,那么投資于該公司股票將會(huì)要求一個(gè)較高的收益率,所以該股票的必要收益率就會(huì)較高。

  籌資特點(diǎn)

  單選題

  與發(fā)行債券相比,銀行借款的籌資特點(diǎn)不包括( )。

  A、籌資速度快

  B、資本成本較低

  C、一次籌資數(shù)額大

  D、限制條款多

  【正確答案】C

  【答案解析】銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約,難以像發(fā)行公司債券、股票那樣一次籌集到大筆資金,無(wú)法滿足公司大規(guī)模籌資的需要。

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題2

  1.多選題

  下列關(guān)于股票投資的說(shuō)法中,正確的有( )。

  A、股票的內(nèi)部收益率高于投資者要求的必要報(bào)酬率時(shí),該股票值得投資

  B、股利固定增長(zhǎng)的股票投資內(nèi)部收益率由預(yù)期股利收益率和股利增長(zhǎng)率兩部分構(gòu)成

  C、股票的內(nèi)部收益率就是使股票投資凈現(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率

  D、股票投資收益由股利收益和轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益兩部分構(gòu)成

  【答案】 ABC

  【解析】 股票投資的收益由股利收益、股利再投資收益、轉(zhuǎn)讓價(jià)差收益三部分構(gòu)成。所以選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確。

  2.多選題

  股票投資內(nèi)部收益率的構(gòu)成部分包括( )。

  A、預(yù)期股利收益率

  B、資本利得

  C、利息率

  D、股利增長(zhǎng)率

  【答案】 AD

  【解析】 股票投資內(nèi)部收益率由兩部分構(gòu)成:一部分是預(yù)期股利收益率D1/P0 ,另一部分是股利增長(zhǎng)率g 。

  3.單選題

  互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法是( )。

  A、年金凈流量法

  B、凈現(xiàn)值法

  C、內(nèi)含報(bào)酬率法

  D、現(xiàn)值指數(shù)法

  【答案】 A

  【解析】 從選定經(jīng)濟(jì)效益最大的'要求出發(fā),互斥決策以方案的獲利數(shù)額作為評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。因此,一般采用凈現(xiàn)值法和年金凈流量法進(jìn)行選優(yōu)決策。但由于凈現(xiàn)值指標(biāo)受投資項(xiàng)目壽命期的影響,因而年金凈流量法是互斥方案最恰當(dāng)?shù)臎Q策方法。

  4.多選題

  甲公司擬投資一個(gè)項(xiàng)目,需要一次性投入100萬(wàn)元,全部是固定資產(chǎn)投資,沒(méi)有投資期,假設(shè)沒(méi)有利息,投產(chǎn)后每年稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為110000元,預(yù)計(jì)壽命期10年,按直線法計(jì)提折舊,殘值率為10%(假設(shè)稅法殘值等于殘值變現(xiàn)凈收入)。適用的所得稅稅率為25%,要求的報(bào)酬率為10%。則下列說(shuō)法中正確的有( )。已知(P/A,10%,10)=6.1446;(P/F,10%,10)=0.3855

  A、該項(xiàng)目營(yíng)業(yè)期年現(xiàn)金凈流量為200000元

  B、該項(xiàng)目靜態(tài)投資回收期為5年

  C、該項(xiàng)目現(xiàn)值指數(shù)為1.68

  D、該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為267470元

  【答案】 ABD

  【解析】 年折舊=1000000×(1-10%)/10=90000(元)

  營(yíng)業(yè)期年現(xiàn)金凈流量=110000+90000=200000(元)

  靜態(tài)投資回收期=1000000÷200000=5(年)

  凈現(xiàn)值=200000×(P/A,10%,10)+1000000×10%×(P/F,10%,10)-1000000

  =200000×6.1446+100000×0.3855-1000000

  =267470(元)

  現(xiàn)值指數(shù)=(200000×6.1446+100000×0.3855)/1000000=1.27

  5.單選題

  現(xiàn)有A、B兩個(gè)投資項(xiàng)目,A項(xiàng)目壽命期5年,預(yù)計(jì)凈現(xiàn)值為40萬(wàn)元;B項(xiàng)目投資額3.5萬(wàn)元,可用7年,每年折舊5000元,殘值為零,每年取得稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)12萬(wàn)元,資本成本率為10%。下列關(guān)于A、B兩個(gè)項(xiàng)目的相關(guān)表述中,錯(cuò)誤的是( )。

  A、A項(xiàng)目的年金凈流量為10.55萬(wàn)元

  B、B項(xiàng)目每年的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量為12.5萬(wàn)元

  C、B項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為57.36萬(wàn)元

  D、A項(xiàng)目?jī)?yōu)于B項(xiàng)目

  【答案】 D

  【解析】 A項(xiàng)目的年金凈流量=40÷(P/A,10%,5)=40÷3.7908=10.55(萬(wàn)元),B項(xiàng)目每年現(xiàn)金凈流量=12+0.5=12.5(萬(wàn)元),B項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=12.5×(P/A,10%,7)-3.5=12.5×4.8684-3.5=57.36(萬(wàn)元),B項(xiàng)目年金凈流量=57.36/(P/A,10%,7)=57.36/4.8684=11.78(萬(wàn)元),由于A項(xiàng)目年金凈流量小于B項(xiàng)目年金凈流量,因此B項(xiàng)目?jī)?yōu)于A項(xiàng)目。

  6.單選題

  凈現(xiàn)值法的缺點(diǎn)不包括( )。

  A、不能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)

  B、所采用的貼現(xiàn)率不容易確定

  C、不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策

  D、有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策

  【答案】 A

  【解析】 凈現(xiàn)值法簡(jiǎn)便易行,其主要優(yōu)點(diǎn)在于:(1)適用性強(qiáng),能基本滿足項(xiàng)目年限相同的互斥投資方案的決策。(2)能靈活地考慮投資風(fēng)險(xiǎn)。凈現(xiàn)值也具有明顯的缺陷,主要表現(xiàn)在:(1)所采用的貼現(xiàn)率不容易確定。(2)不適宜于獨(dú)立投資方案的比較決策。(3)凈現(xiàn)值有時(shí)也不能對(duì)壽命期不同的互斥投資方案進(jìn)行直接決策。

  7.單選題

  某項(xiàng)目的現(xiàn)金凈流量數(shù)據(jù)如下:NCF0=-150萬(wàn)元,NCF1-10=30萬(wàn)元;假定項(xiàng)目的基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%,則該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為( )萬(wàn)元。已知:(P/A,10%,10)=6.1446,(P/A,10%,9

  )=5.7590

  A、22.77

  B、34.34

  C、172.77

  D、157.07

  【答案】 B

  【解析】 凈現(xiàn)值=-150+30×(P/A,10%,10)=-150+30×6.1446=34.34(萬(wàn)元)。

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題3

  1. 某人在20xx年1月1日存入銀行1000元,年利率為10%.要求計(jì)算:

  (1)每年復(fù)利一次,20xx年1月1日存款賬戶余額是多少?

  (2)每季度復(fù)利一次,20xx年1月1日存款賬戶余額是多少?

  (3)若1000元,分別在20xx年、20xx年、20xx年和20xx年1月1日存入250元,仍按10%利率,每年復(fù)利一次,求20xx年1月1日余額?

  (4)假定分4年存入相等金額,為了達(dá)到第1問(wèn)所得到的賬戶余額,每期應(yīng)存人多少金額?

  2.某企業(yè)存入銀行100萬(wàn)元,存款年利率為16%,時(shí)間為5年,每季計(jì)算一次利息。

  要求:(1)計(jì)算該項(xiàng)存款的實(shí)際年利率;(2)該項(xiàng)存款5年后的本利和。

  3.要求:

  1)分別計(jì)算A、B方案的期望報(bào)酬率。

  2)計(jì)算A、B方案報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)差,并比較哪個(gè)方案風(fēng)險(xiǎn)較大,且說(shuō)明原因。

  4.甲公司持有A,B,C三種股票,在由上述股票組成的證券投資組合中,各股票所占的比重分別為50%,30%和20%,其β系數(shù)分別為2.0,1.0和0.5.市場(chǎng)收益率為15%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率為10%。A股票當(dāng)前每股市價(jià)為12元,剛收到上一年度派發(fā)的每股1.2元的現(xiàn)金股利,預(yù)計(jì)股利以后每年將增長(zhǎng)8%。要求:

  (1)計(jì)算以下指標(biāo):

  ① 甲公司證券組合的β系數(shù);② 甲公司證券組合的風(fēng)險(xiǎn)收益率(RP);③ 甲公司證券組合的必要投資收益率(K);④ 投資A股票的必要投資收益率;

  (2) 利用股票估價(jià)模型分析當(dāng)前出售A股票是否對(duì)甲公司有利。

  5. ABC公司擬于20xx年2月1日購(gòu)買一張面額為1000元的債券,其票面利率為8%,每年2月1日計(jì)算并支付一次利息,并于5年后的1月31日到期,當(dāng)時(shí)的市場(chǎng)利率為10%,債券的市價(jià)是920元,應(yīng)否購(gòu)買此債券?

  6. A企業(yè)于1999年1月5日以每張1020元的.價(jià)格購(gòu)買B企業(yè)發(fā)行的利隨本清的企業(yè)債券。該債券的面值為1000元,期限為3年,票面年利率為10%;,不計(jì)復(fù)利。購(gòu)買時(shí)市場(chǎng)年利率為8%。不考慮所得稅。要求:

  (l)利用債券估價(jià)模型評(píng)價(jià)A企業(yè)購(gòu)買此債券是否合算?

  (2)如果 A企業(yè)于20xx年1月5日將該債券以1130元的市價(jià)出售,計(jì)算該債券的投資收益率。

  7. 甲投資者準(zhǔn)備長(zhǎng)期投資證券,現(xiàn)在市場(chǎng)上有以下兩種證券可供選擇:

  (1)A股票,上年發(fā)放的股利為2元,以后每年的股利按4%遞增,目前股票的市價(jià)為20元。

  (2)B股票,上年支付的股利是2元,預(yù)計(jì)未來(lái)2年股利將按每年16%遞增,在此之后轉(zhuǎn)為正常增長(zhǎng),增長(zhǎng)率為10%,目前股票的市價(jià)為48元。

  如果甲要求的最低報(bào)酬率為15%,請(qǐng)你計(jì)算兩種股票的價(jià)值,幫他選擇哪種證券可以投資(小數(shù)點(diǎn)后保留兩位)。

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題4

  【多選題】

  下列關(guān)于財(cái)務(wù)分析內(nèi)容的相關(guān)表述中,正確的有( )。

  A.企業(yè)所有者主要關(guān)心投資的安全性

  B.企業(yè)債權(quán)人比較重視企業(yè)償債能力指標(biāo)

  C.企業(yè)經(jīng)營(yíng)者只需要關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

  D.政府是企業(yè)財(cái)務(wù)分析信息的需要者之一

  【正確答案】B, D

  【答案解析】財(cái)務(wù)分析信息的需求者主要包括企業(yè)所有者、企業(yè)債權(quán)人、企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者和政府等。企業(yè)所有者作為投資人,關(guān)心其資本的保值和增值狀況,因此較為重視企業(yè)獲利能力指標(biāo),主要進(jìn)行企業(yè)盈利能力分析;企業(yè)債權(quán)人因不能參與企業(yè)剩余收益分享,首先關(guān)注的是其投資的安全性,因此更重視企業(yè)償債能力指標(biāo),主要進(jìn)行企業(yè)償債能力分析,同時(shí)也關(guān)注企業(yè)盈利能力分析;企業(yè)經(jīng)營(yíng)決策者必須對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)理財(cái)?shù)母鱾(gè)方面,包括運(yùn)營(yíng)能力、償債能力、獲利能力及發(fā)展能力的全部信息予以詳盡地了解和掌握,主要進(jìn)行各方面綜合分析,并關(guān)注企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);政府兼具多重身份,既是宏觀經(jīng)濟(jì)管理者,又是國(guó)有企業(yè)的所有者和重要的市場(chǎng)參與者,因此政府對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)分析的關(guān)注點(diǎn)因所具身份不同而異。

  現(xiàn)金流量分析

  【多選題】

  下列關(guān)于現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)說(shuō)法正確的有( )。

  A.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金的比值

  B.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1說(shuō)明收益質(zhì)量較好

  C.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1反映了企業(yè)為取得同樣的收益占用了更多的營(yíng)運(yùn)資金

  D.現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1表明了同樣的收益情況下付出的代價(jià)增加

  【正確答案】A, C, D

  【答案解析】現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1說(shuō)明收益質(zhì)量不夠好,現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1說(shuō)明一部分收益尚未取得現(xiàn)金,停留在實(shí)物或者債權(quán)形態(tài),而實(shí)物或債權(quán)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)大于現(xiàn)金,應(yīng)收賬款不一定能足夠變現(xiàn),存貨也有貶值的風(fēng)險(xiǎn),所以未收現(xiàn)的收益質(zhì)量低于已收現(xiàn)的收益。

  上市公司特殊財(cái)務(wù)分析指標(biāo)

  【判斷題】

  股票的市盈率越高,說(shuō)明投資者對(duì)公司的發(fā)展前景越看好,投資者越愿意以較高的價(jià)格購(gòu)買公司股票,因此,該股票的'投資風(fēng)險(xiǎn)越小。( )

  【正確答案】錯(cuò)

  【答案解析】一般來(lái)說(shuō)市盈率越高,說(shuō)明投資者對(duì)企業(yè)的發(fā)展前景越看好,越愿意以較高的價(jià)格購(gòu)買公司股票。但是如果市盈率過(guò)高,則也意味著這種股票具有較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

  償債能力分析

  【判斷題】

  權(quán)益乘數(shù)的高低取決于企業(yè)的資本結(jié)構(gòu),負(fù)債比率越低,權(quán)益乘數(shù)越大,財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越小。( )

  【正確答案】錯(cuò)

  【答案解析】權(quán)益乘數(shù)和負(fù)債比率是同方向變動(dòng)的,負(fù)債比率越高,權(quán)益乘數(shù)越大。

  營(yíng)運(yùn)能力分析

  【單項(xiàng)選題】

  某公司20xx年銷售成本為3000萬(wàn)元,銷售毛利率為20%,20xx年應(yīng)收賬款平均金額為600萬(wàn)元,應(yīng)收票據(jù)平均金額為400萬(wàn)元,一年按360天計(jì)算。則20xx年的應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為( )天。

  A.66

  B.75

  C.90

  D.96

  【正確答案】D

  【答案解析】本題的主要考核點(diǎn)是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)的計(jì)算。

  銷售收入=銷售成本/(1-銷售毛利率)=3000/(1-20%)=3750(萬(wàn)元)

  應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入/(應(yīng)收賬款平均金額+應(yīng)收票據(jù)平均金額)=3750/(600+400)=3.75(次)

  應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=360/3.75=96(天)。

  銷售定價(jià)管理

  【多選題】

  某企業(yè)生產(chǎn)丁產(chǎn)品,設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10000件,計(jì)劃生產(chǎn)9000件,預(yù)計(jì)單位變動(dòng)成本為180元,計(jì)劃期的固定成本費(fèi)用總額為900000元,該產(chǎn)品適用的消費(fèi)稅稅率為5%,成本利潤(rùn)率必須達(dá)到20%。假定本年度接到一額外訂單,訂購(gòu)1000件丁產(chǎn)品,單價(jià)300元。則下列相關(guān)的說(shuō)法中,正確的有( )。

  A.計(jì)劃外單位丁產(chǎn)品可接受的最低價(jià)格為227.37元

  B.計(jì)劃外單位丁產(chǎn)品可接受的最低價(jià)格為353.68元

  C.企業(yè)應(yīng)接受這一額外訂單

  D.企業(yè)不應(yīng)接受這一額外訂單

  【正確答案】A, C

  【答案解析】計(jì)劃外單位丁產(chǎn)品可接受的最低價(jià)格=180×(1+20%)/(1-5%)=227.37(元),因?yàn)轭~外訂單單價(jià)高于其按變動(dòng)成本計(jì)算的價(jià)格,故應(yīng)接受這一額外訂單。

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題5

  綜合題(每題1分)

  1.

  A公司是一個(gè)生產(chǎn)和銷售通訊器材的股份公司。假設(shè)該公司適用的所得稅稅率為25%。對(duì)于明年的預(yù)算出現(xiàn)三種意見(jiàn);

  方案一:維持目前的生產(chǎn)和財(cái)務(wù)政策。預(yù)計(jì)銷售45000件,售價(jià)為240元/件,單位變動(dòng)成本為200元,固定成本為120萬(wàn)元。公司的資本結(jié)構(gòu)為負(fù)債400萬(wàn)元(利息率5%),普通股20萬(wàn)股。

  方案二:更新設(shè)備并用負(fù)債籌資。預(yù)計(jì)更新設(shè)備需投資600萬(wàn)元,生產(chǎn)和銷售量不會(huì)變化,但單位變動(dòng)成本將降低至180元/件,固定成本將增加至150萬(wàn)元。借款籌資600萬(wàn)元,預(yù)計(jì)新增借款的年利率為6.25%。

  方案三:更新設(shè)備并用股權(quán)籌資。更新設(shè)備的情況與方案二相同,不同的只是用發(fā)行新的普通股籌資。預(yù)計(jì)新股發(fā)行價(jià)為每股30元,需要發(fā)行20萬(wàn)股,以籌集600萬(wàn)元資金。

  要求:

  (1)計(jì)算三個(gè)方案下的每股收益、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù);

  (2)計(jì)算方案二和方案三每股收益相等的銷售量;

  (3)計(jì)算三個(gè)方案下,每股收益為零的銷售量;

  (4)根據(jù)上述結(jié)果分析:哪個(gè)方案的風(fēng)險(xiǎn)最大?哪個(gè)方案的報(bào)酬最高?如果公司銷售量下降至30000件,方案二和方案三哪一個(gè)更好些?請(qǐng)分別說(shuō)明理由。

  答案:

  (1)方案一

  邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-200)=180(萬(wàn)元)

  息稅前利潤(rùn)=180-120=60(萬(wàn)元)

  稅前利潤(rùn)=60-400*5%=40(萬(wàn)元)

  稅后利潤(rùn)=40*(1-25%)=30(萬(wàn)元)

  每股收益=30/20=1.5(元/股)

  經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=180/60=3

  財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=60/40=1.5

  總杠桿系數(shù)=3*1.5=4.5

  方案二:

  邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

  息稅前利潤(rùn)=270-150=120(萬(wàn)元)

  稅前利潤(rùn)=120-400*5%-600*6.25%=62.5(萬(wàn)元)

  稅后利潤(rùn)=62.5*(1-25%)=46.88(萬(wàn)元)

  每股收益=46.88/20=2.34(元/股)

  經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=270/120=2.25

  財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=120/62.5-1.92

  總杠桿系數(shù)=2.25*1.92=4.32

  方案三:

  邊際貢獻(xiàn)=4.5*(240-180)=270(萬(wàn)元)

  息稅前利潤(rùn)=270-150=120(萬(wàn)元)

  稅前利潤(rùn)=120-400*5%=100(萬(wàn)元)

  稅后利潤(rùn)=100*(1-25%)=75(萬(wàn)元)

  每股收益=75/(20+20)=1.88(元/股)

  經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=270/120=2.25

  財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=120/100=1.2

  總杠桿系數(shù)=2.25*1.2-2.7

  (2)(EBIT-600*6.25%-400*5%)*(1-25%)/20=(EBIT-400*5%)*(1-25%)/(20+20)

  解得:EBIT=95(萬(wàn)元)

  每股收益相等的銷售量=(150+95)/(240-180)=4.08(萬(wàn)件)

  (3)設(shè)銷售量為Q:①方案一的每股收益為EPS1=[(240-200)*Q-120-400*5%]*(1-25%)/20令EPS1=0,解得Q=3.5(萬(wàn)件)

  ②方案二的每股收益為EPS2=[(240-180)*Q-150-600*

  6.25%-400*5%]*(1-25%)/20令EPS2=0,解得Q=3.46(萬(wàn)件)

  ③方案三的每股收益為EPS3=[(240-180)*Q-150-400*5%]*(1-20%)/(20+20)令EPS3=0,解得Q=2.83(萬(wàn)件)

  (4)方案的`風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬分析:根據(jù)(1)的分析可知,方案一的總杠桿系數(shù)最大,所以,其風(fēng)險(xiǎn)最大;方案二的每股收益最大,所以,其收益最大。如果銷售量為3萬(wàn)件,小于方案二和方案三每股收益無(wú)差別點(diǎn)的銷售量4.08萬(wàn)件,則方案三(即權(quán)益籌資)更好。

財(cái)務(wù)管理練習(xí)題6

  單選題

  與發(fā)行債券相比,銀行借款的籌資特點(diǎn)不包括( )。

  A、籌資速度快

  B、資本成本較低

  C、一次籌資數(shù)額大

  D、限制條款多

  【正確答案】C

  【答案解析】銀行借款的數(shù)額往往受到貸款機(jī)構(gòu)資本實(shí)力的制約,難以像發(fā)行公司債券、股票那樣一次籌集到大筆資金,無(wú)法滿足公司大規(guī)模籌資的需要。

  企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)理論

  單選題

  在某上市公司財(cái)務(wù)目標(biāo)研討會(huì)上,張經(jīng)理主張“貫徹合作共贏的價(jià)值理念,做大企業(yè)的財(cái)富蛋糕”;李經(jīng)理認(rèn)為“既然企業(yè)的績(jī)效按年度考核,財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤(rùn)指標(biāo)”;王經(jīng)理提出“應(yīng)將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位,以便創(chuàng)造更多的價(jià)值”。趙經(jīng)理提出“力爭(zhēng)使公司股票價(jià)格提高,讓社會(huì)對(duì)公司評(píng)價(jià)更高”上述觀點(diǎn)是基于相關(guān)者利益最大化目標(biāo)提出的是( )。

  A.張經(jīng)理

  B.李經(jīng)理

  C.王經(jīng)理

  D.趙經(jīng)理

  【答案】A

  【解析】張經(jīng)理主張“合作共贏的價(jià)值理念”,那么可以看出支持其觀點(diǎn)的理論就是相關(guān)者利益最大化;李經(jīng)理認(rèn)為“財(cái)務(wù)目標(biāo)就應(yīng)當(dāng)集中體現(xiàn)當(dāng)年利潤(rùn)指標(biāo)”,那么說(shuō)明支持其觀點(diǎn)的理論就是利潤(rùn)最大化;王經(jīng)理提出“應(yīng)將企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定的發(fā)展放在首位,創(chuàng)造更多的價(jià)值”,那么支持其觀點(diǎn)的`理論就是企業(yè)價(jià)值最大化;趙經(jīng)理提出“力爭(zhēng)使公司股票價(jià)格提高”,那么支持其觀點(diǎn)的理論就是股東財(cái)富最大化。

  貨幣時(shí)間價(jià)值

  判斷題

  銀行存款利率能相當(dāng)于貨幣時(shí)間價(jià)值。( )

  【答案】錯(cuò)誤

  【解析】貨幣時(shí)間價(jià)值相當(dāng)于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)、無(wú)通貨膨脹情況下的社會(huì)平均利潤(rùn)率。

  年金的種類

  單選題

  1.一定時(shí)期內(nèi)每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是( )。

  A.預(yù)付年金

  B.永續(xù)年金

  C.遞延年金

  D.普通年金

  【答案】A

  【解析】本題的考點(diǎn)是年金的種類與含義。每期期初等額收付的系列款項(xiàng)是預(yù)付年金。

  2.某公司20xx年1月1日投資建設(shè)一條生產(chǎn)線,投資期3年,營(yíng)業(yè)期8年,建成后每年凈現(xiàn)金流量均為500萬(wàn)元。該生產(chǎn)線凈現(xiàn)金流量的年金形式是( )。

  A.普通年金

  B.預(yù)付年金

  C.遞延年金

  D.永續(xù)年金

  【答案】C

  【解析】遞延年金是指從第二期或第二期以后才發(fā)生的年金,該題目符合遞延年金的性質(zhì)。

  年金的含義

  多選題

  下列各項(xiàng)中,屬于年金形式的項(xiàng)目有( )。

  A.零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額

  B.定期定額支付的養(yǎng)老金

  C.年資本回收額

  D.償債基金

  【答案】BCD

  【解析】年金是指一定時(shí)期內(nèi)每次等額收付的系列款項(xiàng)。這一概念的關(guān)鍵點(diǎn)是:定期、等額、系列。選項(xiàng)A零存整取儲(chǔ)蓄存款的整取額明顯不符合這三個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。如果選項(xiàng)A改為零存整取儲(chǔ)蓄存款的零存額,也要看零存額每次的數(shù)額是否相等,每次零存的間隔是否相等,如果是定期、等額的一系列零存額才屬于年金。其他三個(gè)選項(xiàng)均符合年金定義。

  企業(yè)及組織形式

  多選題

  與獨(dú)資企業(yè)和合伙企業(yè)相比,公司制企業(yè)的特點(diǎn)有( )。

  A.以出資額為限,承擔(dān)有限責(zé)任

  B.權(quán)益資金的轉(zhuǎn)讓比較困難

  C.存在著對(duì)公司收益重復(fù)納稅的缺點(diǎn)

  D.更容易籌集資金

  【答案】ACD

  【解析】公司的所有者權(quán)益被劃分為若干股權(quán)份額,每個(gè)份額可以單獨(dú)轉(zhuǎn)讓,無(wú)須經(jīng)過(guò)其他股東同意,公司制企業(yè)容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。

  償債基金的計(jì)算

  單選題

  某公司擬于5年后一次還清所欠債務(wù)100 000元,假定銀行利息率為10%,5年10%的年金終值系數(shù)為6.1051,5年10%的年金現(xiàn)值系數(shù)為3.7908,則應(yīng)從現(xiàn)在起每年末等額存入銀行的償債基金為( )元。

  A.16379.7

  B.26379.66

  C.379080

  D.610510

  【答案】A

  【解析】?jī)攤?100000/6.1051=16379.75(元)

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