国产成人一区二区三区小说_嗯啊快cao我cao我啊_人人草人人射_伊人久久精品视频_欧洲成人在线_狠狠干干_黄色性视频_亚洲综合免费观看高清完整版在线_久久激情av_午夜电影福利网_国产女18毛片多18精品_男同志毛片特黄毛片_欧美午夜免费_中文字幕网址_免费做a爰片77777

上市公司財務分析報告

時間:2024-03-11 10:17:05 報告范文 我要投稿

上市公司財務分析報告

  我們眼下的社會,報告對我們來說并不陌生,報告具有雙向溝通性的特點。你還在對寫報告感到一籌莫展嗎?下面是小編整理的上市公司財務分析報告,供大家參考借鑒,希望可以幫助到有需要的朋友。

上市公司財務分析報告

上市公司財務分析報告1

  20xx年10月24日,中國證監會首席會計師張為國在國家會計學院開辦的"獨立董事培班"上就"上市公司財務報表分析及信息披露"做了如下闡述。

  他說:上市公司財務信息今年受到前所未有的關注。

  從負面來說,以"銀廣廈事件"為起點,整個社會對上市公司的財務信息窮追猛打,受關聯的會計師事務所也變成過街老鼠,人人喊打。

  無論是上市公司還是會計師事務所,從證券市場發展到現在,都發生了前所未有的信用危機。

  人們不僅對業績差的上市公司,甚至對過去的績優股都表示懷疑,對所有會計師事務所也產生懷疑。

  從正面的角度來看,上市公司的財務信息和披露也因此而受到更大的關注。

  他指出:信息問題是上市公司會計問題的一個根本原因。

  因此,今天主要從上市公司會計的特點、財務審計特點、年度報表分析等五個方面來介紹有關這方面的問題。

  一、 上市公司股權結構的特點

  (1) 大多數上市公司由國有企業改制,坐"直通車"而來。

  我國很多上市公司在公開發行股票以前并不是一個股份公司,而是國企在幾個月內改制為股份公司;或者由一個有限責任公司改制為股份公司,然后申請發行股票并上市。

  從20xx年起,證監會要求公司改制完成一年后才能申請發行股票。

  但是過去,特別是1996、1997、1998年,有很多公司都是改制、發行、上市在短期內完成,因此我們又把它稱為"坐直通車"而來。

  這跟西方有非常大的區別,也是我們很多公司會產生一系列問題的一個根源。

  (2) 國家仍處于絕對或相對控股地位。

  公司治理中的很多問題,實際上最大的是"一股獨大"的問題。

  在國家"一股獨大"的情況下,小股東無法行使他的權利。

  上市公司利用這種股權結構的.關系,利用關聯交易來操縱利潤。

  國有股的比例,如果純粹是按國家股來說,這幾年大概都是百分之三十幾。

  但是,由于上市公司是由國企改制而來,所以相當一部分發起人也是國有企業,還有募集法人相當一部分也是國有企業。

  因此說國有股的持股比例達到百分之六十左右。

  在首次發行股票的公司中,第一大股東1999年持股比例為56.5%,上市后雖有下降,但仍為52.1%。

  (3) 流通股比例偏低,機構投資者不發達。

  有數據表明,我國的流通股比例在這幾年一直是三分之一左右,而且在每年新增的股份中,流通股也占三分之一左右。

  1999年基金成交金額為2485億元,占總成交金額的7.9%;基金A股交易量為1028億元,僅占A股總成交金額的3.31%。

  雖然由于地下基金的存在很難用一個較好的方法來反映我國的機構投資者的情況,但這個數至少能反映出我國機構投資者的不發達。

  (4) 企業改制上市往往采用剝離的方式。

  以1999年為例,85.82%的大股東是以一個企業的名義出現,也就是說上市公司的背后有另外一個企業。

  其中,85.82%中有69.21%是集團公司。

  在首次發行股票(IPO)的公司有94.6%(以1998年為例)是集團公司的最高管理人兼任的,上市后兼任情況雖有改善,但仍高達62.6%。

  這從另一側面說明該特點。

  (5) 股票發行上市帶有一定程度的計劃經濟色彩。

  二、 上市公司會計的特點

  (一) 上市公司會計的一般特點

  上市公司與非上市公司比起來,有以下幾個特點:

  (1) 信息更公開、更詳細:上市公司要向投資者提供更多的是非財務信息,對各種情況要作充分說明。

  (2) 更真實:因為對投資者來說,如果提供的信息不真實,他就無法按公司的基本面來投資,整個市場的規范發展就根本沒有基礎。

  (3) 更穩。翰荒芨吖览麧、資產,反而要充分估計可能存在的損失和負債、風險。

  (4) 上市公司的財務信息需經注冊會計師審計。

  (二) 我國上市公司會計的特點

  1、 我國企業改制上市坐的多數是直通車,而且往往剝離或捆綁上市,剝離或捆綁一直缺乏公開、合理的規范。

  2、 由于多數是剝離或捆綁上市,因此上市公司在上市前的財務數據都是模擬,無可靠的歷史資料為依據。

  因為一個企業一拆為二,拆出來的主體原來并不存在。

  按證券市場的一般做法,為便利投資者的投資決策,要提供3年的資料,這就需要模擬,這也是各個國家一個通行的做法。

  但也是由于模擬的做法,財務資料的可靠程度就成了一個問題。

  3、 剝離或捆綁上市導致另一個問題就是法律手續沒辦齊或虛假。

上市公司財務分析報告2

  滬深證交所的上市公司每一會計年度都要公布兩次財務報表,即年度財務報告和中期財務報告。上市公司公布的財務報告主要包括資產負債表、損益表、保留盈余表、財務狀況變動表。資產負債表是指在某一特定時日,企業的資本結構或財務狀況的情形。它顯示出企業的資產=負債+所有者權益。通過資產負債表,能夠了解財務結構及償債能力;損益表是顯示某一段期間之內,企業營業收支的報表;亦即發行公司的獲利情況。它可顯示出每股的凈利或盈余數字。保留盈余表是揭示一段期間之內,如何分派企業所累積的盈虧在股利、董監事酬勞、員工紅利上以及未分配盈余的報表;財務狀況變動表是揭示一段時間內,企業主要營運資金等財務資源的來源,以及運用情況的報表,有以顯示企業理財方式的良好與否。

 。1)看經營收入指標,掌握企業的市場占有率。企業的經營收入往往反映了企業產品(或商品)在市場上受歡迎的程度,換言之是衡量其商品在市場上與同業之間的競爭力。

  經營收入劃分為主營收入和非主營收入。前者一般是企業的當家產品,說明某個企業是否有拳頭產品。倘若主營收入占整個營業收入的比重為絕大部分,那么就說明該企業在激烈市場競爭中能憑借拳頭產品站穩腳跟,反之,則說明整個企業的根基不牢靠,遇上風吹草動,就有可能會導致收入滑坡。當然,看經營收入指標,不能僅分析其每年的增長水平,單純從本企業的縱向比較中把握其動態走勢,還應從整個行業的視角出發,觀察其商品的市場占有率(經營收入÷行業經營收入)。即從行業的橫向座標中覓得其占有的市場份額。

 。2)看資產運行指標,掌握企業的財務狀況。如果把經營收入比作一個人的肌肉,那么資產運行就好比是維持人體正常生存的血液。資產作為"血液"其運行質量的優劣,自然對企業的經營好壞至關重要。

  看企業的資產運行指標要重點分析資產與權益的關系。一家公司的全部經營資金來源與全部資產總額肯定相等,經營資金來源又包括股東權益和債權人權益(負債)。一個公司的資產總額很大,并不能說明這家公司經營業績與財務狀況就好,而要看其股東權益對應的那部分資產(凈資產)的數額有多少。企業的凈資產=總資產—負債。一般而言,如果企業的凈資產大于企業的固定資產(包括土地、設備、建筑物),就表明企業財務結構良好,安全性較大,F在有許多公司是靠高額負債形成的大量資產。這種資產越多,就意味著其固定利息支出也隨之上升,普通股東所負擔的財務風險也就越大,倘若再加上這部分資產市場價值不大的話(例如滯銷貨物、積壓商品),則表明企業經營業績的劣化。這方面的分析集中通過資產負債率和指標反映。其計算公式為:資產負債率=(企業全部負債÷企業全部資產)×100%。評判某個企業的債務是否具有較大的風險,除上述負債率指標外,股民還可注意企業償債能力的指標。企業償債能力既反映企業經營風險的高低,又反映利用負債從事經營活動能力的強弱。因為優質企業負債結構合理,償債能力較強,"像雞生蛋、借船出海"正是其形象的比喻。反映企業短期償債能力主要有兩項指標。一是流動比率,其計算公式是:流動比率=流動資產÷流動負債;二是速動比率,其計算公式是:速動比率=(流動資產—存貨)÷流動負債。生產經營型企業合理的流動比率應為不低于2,而正常的速動比率應低于1。

  除此之外,分析企業的資產運行狀況,還應關注的指標是:應收帳款周轉率和庫存及庫存周轉率。一般而言,企業的庫存視不同行業而定,而應收帳款周轉率和庫存周轉率則是越高越好,周轉率越高,周轉效數越多,企業的經營狀況就越好。

 。3)看回報水平指標,掌握企業的盈利能力。

  股票收益一般可分為資本利得、股利收益和差價收益三大類。而以送股、配股、派息為主要內容的資本利得和股利收益又與企業的各項回報水平指標密切相關,故分析好企業投入產出指標,是甄別績優股與績差股的試金石。這些指標包括凈資產報酬率、每股收益率、股利支付率、市盈率、每股收益。凈資產報酬率=(稅后凈利÷凈資產數額)×100%。該指標反映了股東所關心的全部資本金的獲利能力。每股收益率=稅后利潤÷發行在外的'普通股股數。該指標值代表了每一股份可獲取利潤的多少。股利支付率=(每股股利÷每股盈余)×100%。該指標能衡量股東從每股盈余中分到手的部分有多少,可以體現當前利益。

 。4)正確看待高送配方案。盡管證券監管部門早已規定,上市公司應少送紅股,多分現金,沒有投資回報的公司不準配股,但市場的看法卻非如此,似乎并不認同派紅利,更偏好的仍是送紅股,且數量越大越好。這主要是由于國內的利率水平較高,加之一些股票價格過高,含有較大的投機成分,使上市公司縱然以很高的送現金來回報股東,仍然無法與銀行利率相比。因此,目前股市上的投資者只好立足于市場上的炒作來作出取舍的判斷。公司以送紅股為主,市場上總認為上市公司將利潤轉化為資本金后,投入擴大再生產,會使利潤最大化,似乎預示著企業正加速發展。因此,雖然除權之后股價會下跌,但過一段時間后,投資者會預期新一年度的盈利會提高,因而股價將被再度炒高。這正是投資者的希望。此外,上市公司還圍繞除權、填權做出許多炒作題材,諸如送后配股、轉配等等,竭力吸引投資者注意。并且,市場又將這種效應放大。因此,送股被市場普遍作為利好處理。

 。5)看財務報表附注。由于規定會計項目中比上年同期漲跌幅度超過30%的要加以說明,一些重要項目的增減說明,會對閱讀報表有很大幫助。有些上市公司主營收入增加很快,但流動資金也有大規模的增長,在財務報表附注中可以發現大多數流動資金都是應收帳款。這種情況往往由于同行業競爭激烈,上市公司利用應收帳款來刺激銷售,在這種情況下上市公司不得不犧牲良好的財務狀況來換得帳面盈利的虛假性增長。這往往預示了該行業接下來的供求關系會發生一定的變化,投資者應有所警惕。

上市公司財務分析報告3

 。ㄒ唬┨岣哓攧辗治鲆罁Y料的質量拓展財務報告披露的信息。首先應該把財務報告的披露時間做修改;其次,要積極創造條件,充分利用網絡技術平臺,實現實時報告與定期報告并存,企業要及時的把相關的信息發布在自己的網站上,用戶隨時可以查找該企業的財務信息,選取有價值信息,提高會計信息的效率和使用價值。

 。ǘ┘訌姀臉I人員素質培養要求財務人員必須具備較高的業務素質和綜合素質。一方面要重視對分析人員的選拔和培養。在人員培養過程中,除了專業知識以外,其綜合能力的培養更為重要。如,分析人員要熟悉企業生產經營特點,能夠根據企業特點建立適用的分析指標體系,從而才能實現高質量的財務分析。另一方面對出具報告的從業人員定期進行職業操守學習和職業道德培養。對其所出具的.財務分析報告本著真實有效、公平公正的專業態度。

 。ㄈ皣H趨同”背景下財務分析的提升不同于中小型企業,上市公司的發展戰略多基于國際間合作。因此在財務分析工作中我們應多學習先進國家優點長處。在20xx年的國際會計準則理事會議程咨詢中,IASB就強調“IASB一直在制定可以應用于財務報表編制的原則,以確保適當的列報分析式信息以及報表中的信息內在一致的反映主體的活動”,可以看出,IASB在改革財務報表列報方面的決心。對國際會計機構及主要國際財務報表的變革可以看出,財務報表列報的國際趨同已是大勢所趨,考慮到我國的實際情況,國際趨同背景下我國應該采取漸進式的方式對現行財務報表進行變革,隨著資本市場的發展,現代財務分析正在出現一些新的特征:第一,財務分析與公司戰略緊密結合;第二,單個公司的財務分析與整個行業緊密結合;第三,從財務狀況一般性的整體分析到重要事項深度分析;第四,從財務數據的一般分析到數據深度綜合加工分析。

  總之,在經濟內部區域化、外部全球化發展的今天,上市公司財務分析研究是以后會計工作的重要內容。財務分析在企業管理中的作用愈顯重要,這不僅要求企業要定期匯總會計信息對公司的日常財務狀況做出全面分析。同時對企業發生的重大事項,如對外投資、企業購并、重組上市等,財務分析的結果將直接影響到管理者的決策。因此,財務分析正逐漸成為上市公司持續經營、調整戰略布局、認識自身的必要方法。并輔助企業最終達到價值最大化。

上市公司財務分析報告4

  一、對資產負債表的分析

  資產負債表是反映上市公司會計期末全部資產、負債和所有者權益情況的報表。通過資產負債表,能了解企業在報表日的財務狀況,長短期的償債能力,資產、負債、權益和結構等重要信息。

 。ㄒ唬⿲Y產負債表中資產類科目的分析

  在資產負債表中資產類的科目很多,但投資者在進行上市公司財務報表的分析時重點應關注應收款項、待攤費用、待處理財產凈損失和遞延資產四個項目。

  1.應收款項。(1)應收賬款:一般來說,公司存在三年以上的應收賬款是一種極不正常的現象,這是因為在會計核算中設有“壞賬準備”這一科目,正常情況下,三年的時間已經把應收賬款全部計提了壞賬準備,因此它不會對股東權益產生負面影響。但在我國,由于存在大量“三角債”,以及利用關聯交易通過該科目來進行利潤操縱等情況。因此,當投資者發現一個上市公司的資產很高,一定要分析該公司的應收賬款項目是否存在三年以上應收賬款,同時要結合“壞賬準備”科目,分析其是否存在資產不實,“潛虧掛賬”現象。(2)預付賬款:該賬戶同應收賬款一樣是用來核算企業間的購銷業務的。這也是一種信用行為,一旦接受預付款方經營惡化,缺少資金支持正常業務,那么付款方的這筆貨物也就無法取得,其科目所體現的資產也就不可能實現,從而出現虛增資產的現象。(3)其他應收款:主要核算企業發生的非購銷活動的應收債權,如企業發生的各種賠款、存出保證金、備用金以及應向職工收取的各種墊付款等。但在實際工作中,并非這么簡單。例如,大股東或關聯企業往往將占用上市公司的資金掛在其他應收款下,形成難以解釋和收回的資產,這樣就形成了虛增資產。因此,投資者應該注意到,當上市公司報表中的“其他應收款”數額出現異常放大時,就應該加以警惕了。

  2.待處理財產凈損失。不少上市公司的資產負債表上掛賬列示巨額的“待處理財產凈損失”,有的甚至掛賬達數年之久。這種現象明顯不符合收益確認中的穩健原則,不利于投資者正確評價企業的財務狀況和盈利能力。

  3.待攤費用和遞延資產。待攤費用和遞延資產并無實質上的重大區別,它們均為本期公司已經支出,但其攤銷期不同!按龜傎M用”的攤銷期在一年以內,而“遞延資產”的攤銷期超過一年。從嚴格意義上講,待攤費用和遞延資產并不符合資產的定義,但它們似乎又同未來的經濟利益相聯系,而且在會計實務中,不少人也習慣于把已發生的成本描繪為資產。

 。ǘ⿲Y產負債表中負債類科目的分析

  投資者在對上市公司資產負債表中負債類科目的分析中,重點應關注其償債能力。主要通過以下幾個指標分析:

  1.短期償債能力分析。(1)流動比率:流動比率即流動資產和流動負債之間的比率,是衡量公司短期償債能力常用的指標。一般來說,流動資產應遠高于流動負債,起碼不得低于1∶1,一般以大于2∶1較合適。其計算公式是:流動比率=流動資產/流動負債。但是,對于公司和股東,流動比率也不是越高越好。因為,流動資產還包括應收賬款和存貨,尤其是由于應收賬款和存貨余額大而引起的流動比率過大,會加大企業短期償債風險。因此,投資者在對上市公司短期償債能力進行分析的時候,一定要結合應收賬款及存貨的情況進行判斷。(2)速動比率:速動比率是速動資產和流動負債的比率,即用于衡量公司到期清算能力的指標。一般認為,速動比率最低限為0.5∶1,如果保持在1∶1,則流動負債的安全性較有保障。因為,當此比率達到1∶1時,即使公司資金周轉發生困難,也不致影響其即時償債能力。其計算公式為:速動比率=速動資產/流動負債。該指標剔除了應收賬款及存貨對短期償債能力的影響,一般來說投資者利用這個指標來分析上市公司的償債能力比較準確。

  2.長期償債能力分析。(1)資產負債率、權益比率、負債與所有者權益比率,這三個比率的計算公式為:資產負債率=負債總額/資產總額;所有者權益比率=所有者權益總額/資產總額;負債與所有者權益比率=負債總額/所有者權益總額。資產負債率反映企業的資產中有多少負債,一旦企業破產清算,債權人得到的保障程度如何;所有者權益比率反映所有者在企業資產中所占份額,所有者權益比率與資產負債率之和為1;負債與所有者權益比率反映的是債權人得到的利益保護程度。投資者在看財務報表時,只要看一下資產、負債、所有者權益、無形資產總額這幾項,便可大概看出該企業的長期償債能力狀況,這三個比率只有在同行業、不同時間段相比較,才有一定價值。(2)長期資產與長期資金比率。其公式為:長期資產與長期資金比率=(資產總額-流動資產)/(長期負債+所有者權益)。這一指標主要用來反映企業的財務狀況及償債能力,該值應該低于100%,如果高于100%,則說明企業動用了一部分短期債務來購置長期資產,這樣就會影響企業的短期償債能力,其經營風險也將加大,實為危險之舉。

  二、對利潤表的分析

  在財務報表中,企業的盈虧情況是通過利潤表來反映的。利潤表反映企業一定時期的經營成果和經營成果的分配關系。它是企業生產經營成果的集中反映,是衡量企業生存和發展能力的主要尺度。投資者在分析利潤表時,應主要抓住以下幾個方面:

 。ㄒ唬├麧櫛斫Y構分析

  利潤表是把上市公司在一定期間的營業收入與同一會計期的營業費用進行配比,以得到該期間的凈利潤(或凈虧損)的情況。由此可知,該報表的重點是相關的收入指標和費用指標!笆杖-費用=利潤”可以視作閱讀這一報表的基本思路。當投資者看到一份利潤表時,會注意到以下幾個會計指標。它們分別是:“主營業務利潤”、“營業利潤”、“利潤總額”、“凈利潤”。在這些指標中應重點關注主營業務收入、主營業務利潤、凈利潤,尤其應關注主營業務利潤與凈利潤的盈虧情況。許多投資者往往只關心凈利潤情況,認為凈利潤為正就代表公司盈利,于是高枕無憂。實際上,企業的長期發展動力來自于對自身主營業務的開拓與經營。嚴格意義上而言,主營虧損但凈利潤有盈余的企業比主營業務盈利但凈利潤虧損的企業更危險。企業可以通過投資收益、營業外收入將當期利潤總額和凈利潤作成盈利,可誰又敢保證下一年度還有投資收益和營業外收入呢?

 。ǘ┩ㄟ^分析關聯交易判斷上市公司利潤的來源

  上市公司為了向社會公眾展現自己的經營業績,提高社會形象,往往利用關聯方間的交易來調節其利潤,主要分析方法有以下幾種:

  1.增加收入,轉嫁費用。投資者在進行投資分析時,一定要分析其關聯交易,特別是母子公司間是否存在著相互關聯交易,轉嫁費用的現象,對于有母子公司關聯交易的,一定要將其上市公司的當年利潤剔除掉關聯交易虛增利潤。

  2.資產租賃。由于上市公司大部分都是從母公司剝離出來的,上市公司的大部分資產主要是從母公司以租賃方式取得的。從而租賃資產的租賃數量、租賃方式和租賃價格就是上市公司與母公司之間可以隨時調整的閥門。有的上市公司還可將從母公司租來的資產同時轉租給母公司的.子公司,以分別轉移母公司與子公司之間的利潤。

  3.委托或合作投資。(1)委托投資。當上市公司接受一個周期長、風險大的項目時,則可將某一部分現金轉移給母公司,以母公司的名義進行投資,將其風險全部轉嫁到母公司,卻將投資收益確定為上市公司當年的利潤。(2)合作投資。上市公司要想配股其凈資產收益率要達到一定的標準,公司一旦發現其凈資產收益率很難達到這個要求,便倒推出利潤缺口,然后與母公司簽訂聯合投資合同,投資回報按倒推出的利潤缺口確定,其實這塊利潤是由母公司出的。

  4.資產轉讓置換。一般來說上市公司通過與母公司資產轉讓置換,從根本上改變自身的經營狀況,長期擁有“殼資源”所帶來的配股能力,對上市公司及其母公司都是一個雙贏戰略。通常上市公司購買母公司優質資產的款項掛往來賬,不計利息或資金占用費,這樣上市公司不僅獲得了優質資產的經營收益,而且不需付出任何代價,把風險轉嫁給母公司。另外上市公司往往將不良資產和等額的債務剝離給母公司或母公司控制的子公司,以達到避免不良資產經營所產生的虧損或損失的目的。

  三、現金流量表

  現金流量表是反映企業在一定時期內現金流入、流出及其凈額的報表,它主要說明公司本期現金來自何處、用往何方以及現金余額如何構成。投資者在分析現金流量表時應注意以下幾個方面:

  (一)現金流量的分析

  一些公司會通過往來資金操縱現金流量表。上市公司與其大股東之間通過往來資金來改善原本難看的經營現金流量。本來關聯企業的往來資金往往帶有融資性質,但是借款方并不作為短期借款或者長期借款,而是放在其他應付款中核算,貸款方不作為債權,而是在其他應收款中核算。這樣其他應付、應收款變動額在編制現金流量表時就作為經營活動產生的現金流量,而實質上這些變動反映的是籌資、投資活動業務。這樣當其他應付、應收款的變動是增加現金流量時,經營活動所產生的現金流量凈額就可能被夸大。

  (二)注意上市公司的現金股利分配的狀況

  現金股利分配有很強的信息含量。財務狀況良好的公司往往能夠連續分配較好的現金股利,有一些上市公司雖然賬面利潤好看,但是利潤是虛假的,財務狀況惡劣,一般不能經常分配現金股利。

 。ㄈ懊抗涩F金流量”這一指標反映的問題

  “每股現金流量”和“每股稅后利潤”應該是相輔相成的,有的上市公司有較好的稅后利潤指標,但現金流量較不充分,這就是典型的關聯交易所導致的,另外有的上市公司在年度內變賣資產而出現現金流大幅增加,這也不一定是好事。

  現金流量多大才算正常呢?作為一家抓牢主業并靠主業盈利的上市公司,其每股經營活動產生的現金流量凈額,不應低于其同期的每股收益。道理其實很簡單,如果其獲得的利潤沒有通過現金流進公司賬戶,那這種利潤極有可能是通過做賬“做”出來的。投資者最好選擇每股稅后利潤和每股現金流量凈額雙高的個股,作為中線投資品種。

  總之,進行報表分析不能單一地對某些科目關注,而應將公司財務報表與宏觀經濟一起進行綜合判斷,與公司歷史進行縱向深度比較,與同行業進行橫向寬度比較,把其中偶然的、非本質的東西舍棄掉,得出與決策相關的實質性的信息,以保證投資決策的正確性與準確性。

上市公司財務分析報告5

  一、基本情況

  1、歷史沿革。公司實收資本為萬元,其中:萬元,占93。43%;萬元,占5。75%;萬元,占0。82%。

  2、經營范圍及主營業務情況我公司主要承擔等業務。上半年產品產量:

  3、公司的組織結構

  公司本部的組織架構根據企業實際,公司按照精簡、高效,保證信息暢通、傳遞及時,減少管理環節和管理層次,降低管理成本的原則,現企業機構設置組織結構如下圖:

  4、財務部職能及各崗位職責

 。1)、財務部職能(略)

 。2)、財務部的人員及分工情況財務部共有x人,副總兼財務部部長x人、財務處處長x人、財務處副處長x人、成本價格處副處長x人、會計員x人。

  (3)、財務部各崗位職責(略)

  二、主要會計政策、稅收政策

  1、主要會計政策公司執行《企業會計準則》《企業會計制度》及其補充規定,會計年度1月1日—12月31日,記賬本位幣為人民幣,采用權責發生制原則核算本公司業務。壞賬準備按應收賬款期末余額的0。5%計提;存貨按永續盤存制;長期投資按權益法核算;固定資產折舊按平均年限法計提;借款費用按權責發生制確認;收入費用按權責發生制確認;成本結轉采用先進先出法。

  2、主要稅收政策

  (1)、主要稅種、稅率主要稅種、稅率:增值稅17%、企業所得稅33%、房產稅1。2%、土地使用稅x元/每平方米、城建稅按應交增值稅的'x%。

 。2)、享受的稅收優惠政策車橋技改項目固定資產投資購買國產設備抵免企業所得稅。

  三、財務管理制度與內部控制制度

 。ㄒ唬┴攧展芾碇贫龋裕

 。ǘ﹥炔靠刂浦贫

  1、內部會計控制規范——貨幣資金

  2、內部會計控制規范——采購與付款

  3、物資管理制度

  4、產成品管理制度

  5、關于加強財務成本管理的若干規定

  四、資產負債表分析

  1、資產項目分析

 。1)、“銀行存款”分析銀行存款期末xx7萬元,其中保證金x萬元,基本賬戶開戶行:;賬號:

 。2)、“應收賬款”分析應收賬款余額:年初x萬元,期末x萬元,余額構成:一年以下x萬元、一年以上兩年以下x萬元、兩年以上三年以下x萬元、三年以上x萬元。預計回收額x萬元。

  (3)、“其他應收款”分析其他應收款余額:年初x萬元,期末x萬元。余額構成:一年以下x萬元、一年以上兩年以下x萬元、三年以上x萬元。預計回收額x萬元。

 。4)、“預付賬款”(無)

 。5)、“存貨”分析期末構成:原材料x萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元,年初構成:原材料萬元、低值易耗品x萬元、在制品x萬元、庫存商品x萬元。原材料增加x萬元,低值易耗品減少x萬元,在制品增加x萬元,庫存商品減少x萬元。

  (6)、“長期債權投資”(無)

 。7)、“長期股權投資”分析對xxxx有限公司投資,賬面余額x萬元。

上市公司財務分析報告6

 。ㄒ唬┴攧請蟊砜尚哦确治鲐攧辗治龅牡谝徊骄褪且獙ω攧請蟾娴目尚哦冗M行分析。由于虛假財務信息的蔓延,財務報告的可靠性和相關性對投資者來說至關重要。一般情況,可采用以下方法進行判斷。廣泛搜集資料:財務分析的基本依據是上市公司對外公布的財務報告。如經濟環境、管理層變化、競爭對手的活動、先進科研對公司的經營的影響。這些資料,投資者可以從證券交易管理機構、有關經濟新聞媒介等其他來源進行分析得到。關注公司治理機制:在我國上市公司中,“一股獨大”和“內部人員控制”現象嚴重影響資本市場。由于國有資產所有者缺位,中小股東又沒有合適的方式監督管理當局的行為,一部分上市公司的實際控制權往往被上市公司大股東或經營者所控制,公司內部無法形成有效的制約機制,導致經營者往往從自身利益出發,肆無忌憚地造假,損害其他股東的利益。關注財務報告是否規范:首先,要注意財務報告重要項目是否有遺漏,遺漏通常是上市公司隱蔽信息的主要行為,應引起注意。其次,如果某些重要會計項目出現異常變動,投資者也必須認真對待,考慮上市公司是否存在利用這些項目進行盈余操縱的可能性。例如根據企業會計準則的規定,上市公司對于持有股權比例在20%以下的子公司,一般采用成本法核算,對于持有股權比例在20%以上的子公司采用權益法核算。因此對于連年虧損的子公司,上市公司可能會將其股權減持至20%以下,以暫時隱藏該項虧損。最后,還要關注審計報告的意見及注冊會計師的'聲譽。注冊會計師應當恪守獨立、客觀、公正的原則不偏不倚各方利益,正確披露出上市公司財務狀況出具真實有效準確的財務報告。

 。ǘ┕窘洜I戰略分析對上市公司來說,戰略是為了實現總目標所制定的活動方針和資源使用方向的一種規劃。發展戰略弱化將造成企業相對他的競爭對手的。地位惡化,危及企業的發展生存。因此,公司經營戰略的正確與否非常重要,F對上市公司經營戰略分析做以下總結。公司核心能力分析:核心能力是一個組織內部整合了的知識和技能,它是企業在長期經營進程中不易被競爭對手仿效的、能帶來超額利潤的獨特能力。企業應該培育其基本的核心能力,才能在激烈的市場競爭中不斷發展壯大。在進行核心能力分析時,上市公司的盈利能力只涉及正常的經營情況,非正常的經營情況雖然也會給企業帶來收益或損失,但只是特殊情況下的個別結果,不能反映公司的核心能力,在分析時應當剔除。常見的非正常經營情況有:證券買賣、將要停止的營業項目、關聯方交易、會計制度變更帶來的影響因素等。公司發展階段分析:根據企業的生命周期,可以將上市公司的發展階段劃分為創業階段、成長階段、成熟階段及衰退階段。公司在不同發展階段的盈利能力、股價水平,產生現金的能力等方面是有顯著差異的。

  (三)辯證分析策略會計信息的辯證分析一直是信息使用者必備的素養,既要充分看到發展前景也要緊抓實際生產經營弊端短處。定性分析與定量分析相結合,定量分析是財務報表分析的主要方法,通過數字表達靜態狀況。定性分析是要求投資者跟隨國家政策為前提對呈報出來定量分析指標進行判斷審核。例如:上市公司對經營者、投資者的股權激勵機制出現的正反兩方面影響。上市公司財務分析出現的問題由于種種原因現階段我國上市公司仍存在財務分析的局限性。以下我們從會計信息質量以及財務分析方法兩大主要方面進行討論。首先,經營者或利益集團為達到自身利益對會計信息披露失真或不及時嚴重影響使用者的利益,錯誤信息將嚴重誤導投資者的判斷!豆_發行股票信息披露實施細則(試行)》中規定:股份有限公司應當在每個會計年度中不少于兩次向公眾提供定期報告,中期報告應于每個會計年度的前6個月結束后,60日內編制完成,年報應在每個會計年度結束后120日內編制完成。此規定給上市公司提供了寬松的時間,使信息未公開階段的時間較長,知道未公開信息的內幕人容易進行內幕交易,并且多數上市公司均在報表截止日前才刊出,給投資者及時掌握公司信息,正確進行投資分析帶來了困難。其次,分析方法的滯后性對會計信息質量帶來的影響。相對美國等西方國家財務分析方法的規定,我國現行財經法規過于一致單調,不能做到財務報表中凸顯出的行業規律和特征。在經濟飛速發展的今天,我國上市公司對外報送的相關信息并沒有體現出時代網絡化、信息化特點。

上市公司財務分析報告7

  上市公司公之于眾的財務報表及相關的會計信息是用以溝通、傳遞企業財務狀況和經營業績的重要工具,故其規范性和真實度直接影響人們對企業財務狀況和經營成果的分析和判斷。財務分析是指以財務報表和其他相關資料為依據和起點,采用專門方法,系統分析和評價公司的過去和現在的經營成果、財務狀況及其變動,目的是為了了解過去、評價現在、預測未來,幫助相關利益集團改善決策。財務報表分析的最基本功能,是將大量的報表數據轉換成對特定決策有用的'信息,減少決策的不確定性。財務報表分析對企業的經營活動起著十分重要的作用,可以有效促進企業的財務管理和經營管理的綜合水平的不斷提升。不同的使用者對上市公司財務報表有不同的要求。

  (一)管理者公司經營管理者必須通過財務分析,發現公司存在的問題,找出問題產生的原因,以便把公司經營得更好。

 。ǘ┩顿Y人公司的投資人包括公司股東及潛在的投資人,他們通過分析公司定期公布的財務資料,獲得各自關心的財務信息。例如,股東中的優先股東更關心公司的償債能力;而普通股東則關注他們投資的增值能力。不同的投資策略使投資人對公司財務分析的側重點不同。例如,短期投資人通常比較關心公司的股利分配政策以及其他可作為“炒作”題材的信息,以謀求股價較大的提升空間,以便套 現。長期投資人則比較關心公司的發展前景,他們能夠接受上市公司暫時不發放股利,以使公司有更多的資金用于擴大經營。

 。ㄈ)債權人公司的債權人包括貸款人、公司債券的購買者和其他債權人,他們通過不同的方式給公司融資,收取利益因而他們最關心上市公司的償債能力和信用度、此外,政府有關部門(包括財政、稅務、國有資產管理部門及公司主管部門等)也需通過匯總分析各家上市公司的財務報表,調整相關政策,加強宏觀管理。可見,上市公司的財務報表能向各類群體提供有用信息。

上市公司財務分析報告8

  1、基本情況

  證券代碼:300016

  證券簡稱:北陸藥業

  名稱:北陸藥業股份有限

  英文名稱:beijingbeilupharmaceuticalco

  交易所:深圳

  注冊國家:中國

  城市:XXXXXXXXXXX市

  工商登記號:110000004222500

  注冊地址:市昌平區科技園區白浮泉路10號

  辦公地址:市昌平區科技園區白浮泉路10號

  注冊資本:15274、9104萬元

  法人代表:xxx

  董事會秘書:xx

  上市日期:20xx-10-30

  招股時間:20xx-09-28

  2、主營業務及經營范圍

  主營業務:藥品生產以及藥品經銷,目前主要產品包括對比劑系列產品、降糖類藥物和抗焦慮類中藥等。

  經營范圍:許可經營項目:生產、銷售片劑、顆粒劑、膠囊劑、小容量注射劑、大容量注射劑、原料藥(釓噴酸葡胺、碘海醇、格列美脲、瑞格列奈)。

  上市財務報告。

  一般經營項目:自有房屋的物業管理(含寫字間出租);法律、行政法規、決定禁止的,不得經營;法律、行政法規、決定規定應經許可的,經審批機關批準并經工商行政管理機關登記注冊后方可經營;法律、行政法規、決定未規定許可的,自主選擇經營項目開展經營活動。

  3、產品

  對比劑產品:枸櫞酸鐵銨泡騰顆粒(復銳明?)——口服磁共振用鐵對比劑、碘海醇注射液(雙北?)——非離子型碘對比劑、釓噴酸葡胺注射液

  口服降糖藥產品:格列美脲片(迪北?)

  抗焦慮抑郁產品:九味鎮心顆粒

  (二)、股權分布簡介

  1992年,前身市北陸醫藥化工成立,20xx年變更為股份有限,20xx年被科技部認定為高新技術企業,20xx年10月在創業板上市,實際控制人也是創始人王代雪先生目前持有23、13%的股權。

  控股中的新先鋒主要是負責藥品經銷業務,易佳聯主要是負責網絡服務和軟件業務,也利用它來完成主營業務對比劑在醫院進行學術營銷,推廣和售后服務的一個技術平臺。

  參股的中技經投資顧問主要從事生物技術、信息技術、能源等各類投資,目前未利潤貢獻。

  (三)、企業文化及理念

  1、企業理念

  企業愿景:百年北陸

  核心口號:盡顯關愛

  企業使命:創就價值人生

  核心價值觀:務實、穩定、創新

  企業精神:共創、共進、共贏

  經營理念:細分市場、最大份額

  2、企業文化

  北陸用真心真情關愛患者,給患者帶來健康、幸福和快樂;

  北陸用真心真情愛護員工,提高員工的生活,實現員工的價值;

  北陸用真心真情服務客戶,滿足客戶的需求,實現客戶的價值;

  北陸用真心真情奉獻社會,愛心親善,造福眾生。

  二、環境

  (一)、宏觀環境

  1、從人口、收入、醫療體制來看

  中國仍然處于人口老齡化的進程中,人口數量的增長和年齡結構的改變長期影響疾病譜;20xx年人均gdp已經超過1000美元,中國進入新一輪消費升級階段,醫療保健等在消費結構中的比例將保持持續上升,在這個長期過程中可能會受到經濟回落對消費的短期沖擊,但隨著全民醫保的建立,在醫療保健方面支出加大,彌補了經濟下滑對居民醫療保健消費的影響,在全民醫保實施的過程中,投入對居民醫療保健消費也將形成長期支撐。

  同時在醫療體制改革方面,一系列圍繞著新醫改以及醫藥產業發展的研討會的召開,為醫藥行業帶來新的發展思路。

  上市財務報告。

  這意味著醫藥行業開始借助專家“外腦”實現大整合、大提升。

  2、在、法律、法規上來看

  20xx年1月21日,常務會議通過<關于深化醫藥衛生體制改革的意見>和<20xx-20xx年深化醫藥衛生體制改革實施方案>,新一輪醫改方案正式。

  新醫改方案帶來市場擴容機會、新上市產品的增加、藥品終端需求活躍以及新一輪投資熱潮等眾多有利因素保證了中國醫藥行業的快速增長。

  在醫改和金融危機的背景下,中國醫藥企業進入跨越式發展的戰略機遇期,新興市場“百廢待興”,需求旺盛,完全可以實現逆市飄紅。

  醫藥企業應當多方面提升企業能力,搶占稀缺資源,取得最大的競爭優勢和價值,在變局中贏得生存與發展。

  另外,20xx年的藥品注冊管理工作正圍繞“質量、效率”這一中心,抓住提升藥品注冊管理水平和藥品標準提高的主線,實現向注重政策研究、法規和指導原則的制定、注重宏觀調控、注重注冊全過程的組織協調和質量監督的轉變。

  藥品注冊管理政策法規對行業起著鼓勵創新、促進產業健康發展的引導意義。

  (二)、微觀環境

  隨著醫藥行業微觀經營環境的變化,以及相關宏觀環境的影響,國內醫藥行業企業面臨以下幾個方面的壓力:首先是新版gmp改造、環保要求提升、能源和原材料漲價使得運營成本加大;其次,藥品降價將降低企業毛利率,第三,新藥審批收緊造成企業缺乏新增長點;第四,擁有渠道優勢的商業龍頭企業進入工業領域,將會對現有醫藥制造企業造成較大沖擊。

  在這種環境下,企業研發新的技術,加強內部管理,最大化降低

  本經營管理就顯得尤為要。

  三、行業

  (一)、醫藥行業現狀和未來發展趨勢

  醫藥行業是一個多學科先進技術和手段高度融合的高科技產業群體,涉及國民健康、社會穩定和經濟發展。

  回顧中國醫藥行業近年的發展情況,全國醫藥生產一直處于持續、穩定、快速發展階段。

  19xx年至20xx年,歷經30年改革大潮洗禮的中國醫藥行業發生了翻天覆地、日新月異的變化。

  30年來,中國醫藥工業增長速度一直高于國內生產總值(gdp)。

  從1978年到20xx年,醫藥工業產值年均遞增16、8%,成為國民經濟中發展最快的行業之一。

  中國已經具備了比較雄厚的.醫藥工業物質基礎,醫藥工業總產值占gdp的比重為2、7%。

  維生素c、青霉素工業鹽、撲熱息痛等大類原料藥產量居世界 第一,制劑產能居世界第一。

  中國藥品出口額占全球藥品出口額的2%,但是中國藥品出口的年均增速已經達到20%以上,國際平均水平是16%。

  與此同時,中國藥品市場地位不斷提升,占世界藥品市場的份額由1978年的0、88%上升到20xx年的8、25%。

  但是中國醫藥企業目前還普遍存在“一小二多三低”的現象,即大多數生產企業規模小,企業數量多,產品重復多,大部分生產企業產品技術含量低,新藥研究開發能力低,管理能力及經濟效益低。

  不過總體看來,在新醫改環境下,中國醫藥行業今后5年世界藥品市場增長的重心將從歐美等主流市場向亞洲、澳洲、拉美、東歐等地區逐漸轉移。

  中國醫藥行業仍然是一個被長期看好的行業。

  到20xx年中國將超過日本成為世界第二醫藥大國,20xx年前中國也將超美國,躍居世界第一醫藥大國。

  (二)醫藥行業特點

  1、高投入性

  醫藥行業的高投入性在新藥上要比普藥表現得更為明顯。

  一般,普藥具有生產工序簡單、投入低、產品科技含量低、市場需求量大的特點。

  而新藥的開發和生產則需要大量投入,而且生產工序復雜,研制期長。

  通常開發一種新藥平均需要耗資2、5億美元,有的高達10億美元,從篩選到投入臨床需要10年的時間。

  2、高風險性

  醫藥企業經營業績懸殊,且易波動。

  由于藥品特異性強,市場空間主要受其性能決定,技術含量高、性能好的藥品往往有極廣闊的市場和優厚的價格,開發出這類藥品的企業能夠取得高額利潤,相反對于性能一般的藥品即使價格下降也不會增加市場規模,一旦供應量增加就意味著企業效益的快速滑坡。

【上市公司財務分析報告】相關文章:

上市公司財務分析報告07-01

上市公司財務分析報告08-12

上市公司財務分析07-03

上市公司財務指標分析報告06-28

銀行上市公司投資價值的分析報告06-24

世運電路上市定位分析07-02

電力行業上市公司財務績效分析論文06-20

上市公司投資收益分析07-02

上市公司財務個人述職報告12-17

公司財務分析報告04-16

日韩麻豆 | 99福利视频| 一区二区视频免费 | 国产三级精品视频 | 99这里只有精品视频 | 日韩在线观看免费高清 | 欧洲三级视频 | 成人图片小说 | 国产精品人妻 | 一二三四区在线 | 成人做爰69片免费看 | 久久人人爽人人爽人人片av高清 | 国产精品178页| 日本三区四区免费高清不卡 | 久久中文网 | 国产午夜精品一区二区三区 | 强行挺进警花紧窄娇嫩 | 天天综合网在线 | 麻豆91av| 中文字幕婷婷 | 男人的天堂手机在线 | 欧美大白屁股 | 777奇米视频 | 欧美国产在线视频 | 国产熟妇另类久久久久 | 日本三级韩国三级美三级91 | 可以看黄色的网站 | 天堂网亚洲 | 欧洲三级视频 | 男女在线视频 | 天堂在线视频 | 成人日批视频 | 久久久久无码国产精品不卡 | 黑人精品xxx一区一二区 | 国产综合在线视频 | 老熟女重囗味hdxx69 | 国产精品人人妻人人爽人人牛 | 嫩草影院一区二区 | 白丝女仆被免费网站 | 日本精品视频在线播放 | 东京热一区二区三区四区 | xxxx性视频| 看全色黄大色大片 | 亚洲精品久久午夜麻豆 | 欧美第一精品 | 国产成人一区二区三区小说 | 国产成人无码一区二区三区在线 | 欧美国产日韩一区二区 | 激情小说在线 | 久久99精品国产 | 麻豆精品国产传媒mv男同 | 在线97| 伊人春色网站 | 国产精品久久久久久无人区 | 久久久久久久久久免费 | 影音先锋国产在线 | 午夜三级在线 | 美日韩在线观看 | 91精品91久久久中77777老牛 | 综合久久久久久久 | 老司机午夜精品视频 | 国产又粗又黄又爽又硬 | 女人被男人操 | 精品国模 | 久热久操 | 自拍偷拍第二页 | 蜜桃av成人| 亚洲精品中文字幕 | 中文字幕亚洲一区二区三区五十路 | 欧美一区二区黄片 | 伊人五月| 日本久色 | 日韩中文字幕网站 | 成人图片小说 | 亚洲欧美a| 国产白丝在线观看 | 免费看片网站av | 牛牛在线 | 无码精品一区二区三区在线 | 中文字幕一区二区三区视频 | 国产精品污www一区二区三区 | 777奇米视频 | 男人的天堂色偷偷 | 欧美人与野 | 亚拍一区 | 欧美性受xxxx黑人xyx性 | 国产一极片 | 欧美爱爱爱 | 斑马电影街 | 人人爽人人做 | 密臀av在线 | 日本三级中文 | 亚洲成人a∨ | 国产精品h | 国产精品欧美激情 | 一边亲一边摸一边脱一边免费 | 成人观看视频 | 天堂视频网 | 精品亚洲一区二区三区 | 欧美黑吊大战白妞 | 黄色一大片| 国产资源在线观看 | 黑人精品xxx一区一二区 | 青青久草 | 用力插好舒服 | 国产精品第二页 | 成人免费黄色大片 | 一区二区视频免费 | 欧美夜夜夜 | 美女让男人捅 | 伊人成人在线 | 中文在线字幕免费观看 | 原神淫辱系列同人h | 少妇交换做爰1 | 亚洲视频免费在线观看 | 一本久久久 | 黄色网址www | 欧美亚洲另类图片 | 天天操天天干天天舔 | 91热热| 69福利视频| 国产最新精品 | 成人超碰在线 | 差差视频| 在线观看日韩视频 | 九色视频偷拍少妇的秘密 | 亚洲一区国产精品 | 小h片在线观看 | 国产高清免费观看 | 中文字幕人妻一区 | 美女啪啪免费视频 | 黄色一级片a | 艳妇臀荡乳欲伦交换电影 | 国产又粗又黄又爽又硬 | 一本高清dvd在线播放 | 99视频精品 | 久热久操 | 亚洲丰满 | 新天堂在线资源 | 犀利人妻电影版 | 差差视频 | 久久精品国产亚洲av麻豆色欲 | 成人动作片 | 中文字幕在线高清 | 在线无限看免费粉色视频 | 成人av黄色 | 操操操操操操操操操操操操 | 男人操女人30分钟 | 亚洲国产精品欧美久久 | 99这里只有精品视频 | 强行挺进警花紧窄娇嫩 | 蜜桃视频一区 | 中文字幕99 | 日韩久久成人 | 中国挤奶哺乳午夜片 | 潘金莲一级淫片aaaaaa播放 | 成人交配视频 | 国产伦精品一区二区三区免.费 | 波多野结衣av中文字幕 | 国产91丝袜在线播放九色 | 日韩在线二区 | 蜜乳av懂色av粉嫩av | 国产微拍精品 | 先锋资源中文字幕 | 不卡av在线播放 | 美女扒开屁股让男人捅 | 91九色网 | 狠狠操婷婷 | 四虎影视永久免费 | 欧美a在线 | 欧美aaaaaa | 国产精品吴梦梦 | 日韩在线二区 | 波多野结衣潜藏淫欲 | 国产精品久久久久久久久久久久久久久久 | 男人插女人下面 | 情侣在线视频 | 国产精品9 | 第一次处破女h圆房~h嗯啊 | 污污网站在线看 | 国产乱子伦精品 | 欧美亚洲另类图片 | 日韩av成人 | 美女被草 | 樱花av | 精品国产xxx | 中文字幕亚洲一区二区三区五十路 | 91网在线观看 | 久久久xxx| 国产综合在线视频 | 成人日批视频 | 日韩av高清无码 | 成人av无码一区二区三区 | 中文字幕精品亚洲 | 五月天丁香网 | 自拍超碰 | 国内老熟妇对白hdxxxx | 国产一二三视频 | 麻豆三级 | √8天堂资源地址中文在线 福利视频二区 | 欧美日韩激情一区 | 特级免费毛片 | 黄色片网站免费 | 黑人精品xxx一区一二区 | 一区二区视频免费 | 国产精品99久久免费黑人人妻 | www.看片| 孕妇毛片 | 亚色网站 | 俄罗斯av | 男人的天堂在线 | 娇小6一8小毛片 | 久久亚洲av无码精品色午夜麻豆 | 这里只有精品9 | 九九热只有精品 | 国内精品国产成人国产三级 | 只有精品 | 亚洲色图第一页 | 精品久久免费视频 | 久久疯狂做爰流白浆xx | 91视频在线免费观看 | 91超碰在线观看 | 男生艹女生 | 国产午夜精品久久久久 | 在线观看黄色小说 | 久久亚洲av无码西西人体 | 在线观看va | www一区二区三区 | 日本亲与子乱ay中文 | 最新国产精品视频 | 国产精品178页| 朝桐光一区二区 | 中文字幕婷婷 | 丁香婷婷激情 | 97精品人妻一区二区三区香蕉 | 无码视频在线观看 | 午夜精品视频 | 色播欧美 | 国产伦精品一区二区三区免.费 | 精品久久五月天 | 日韩麻豆| 欧美男人操女人 | 日韩 国产 欧美 | 欧美丰满bbw | 精东影视文化传媒mv | 我和岳交换夫妇爽4p晓娟小说 | 欧美大波大乳巨大乳 | 色播欧美 | 你懂的在线视频网站 | 巴西肥妇大白屁股毛茸茸 | 毛片链接 | 欧美大波大乳巨大乳 | 东京热一区二区三区四区 | 在线看片福利 | 91挑色| 轻点灬偷尝禁果 | 一级福利片| 国产一区亚洲一区 | 女人精69xxxⅹxx | 亚洲精品二区三区 | 秋霞午夜视频 | 男男视频肉 | 福利社av| 日韩爱爱网址 | 久久精品国产亚洲av麻豆色欲 | 波多野结衣在线观看一区 | 男女久久久 | 精品黑人一区二区三区久久 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 国产成年人免费视频 | 黄色综合网 | 先锋影音成人 | 日日日日日日 | 沈悦高志欣 沈镇南原著小说 | 国产伦一区二区 | 黄色小说在线观看视频 | 国产18照片色桃 | 波多野结衣av在线免费观看 | 久久er99热精品一区二区 | 日本中文字幕有码 | 黄色一大片 | 让娇妻尝试3p的刺激 | av资源每日更新 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 日韩在线播放视频 | 亚洲久久成人 | 免费无码一区二区三区 | 伊人激情网| 人妻无码久久精品人妻 | 蜜桃av免费观看 | 人妻无码久久精品人妻 | 操操操操操操操操操操操操 | 中文字幕日韩在线视频 | 成年人黄网站 | 懂色av一区二区三区四区五区 | 在线麻豆视频 | free性video法国极品 | 亚洲爱爱图| 精品麻豆 | 久久免费少妇高潮久久精品99 | 日韩av成人 | 久久ra热在线精品视频 | 久久er99热精品一区二区 | 天堂在线视频 | 日韩精品免费在线 | 亚洲精品中文字幕 | 黄色茄子视频 | 就要撸| 三年中文免费视频大全 | 香蕉视频一区二区三区 | 亚洲精品久久一区二区三区777 | 日韩黄色网 | 婷婷射图| 亚洲精品丝袜日韩 | 好爽…又高潮了毛片免费看 | 亚州黄色 | 亚洲裸体视频 | 日本zzjj| 女子高校拷问部 | 日韩aaaaaa| 国产精品欧美激情 | 在线观看xxxx| 福利社av | 日韩一级片免费观看 | 成人在线网站 | 国产精品视频一二三区 | 二区三区 | 99这里只有精品视频 | 幸福,触手可及 | 黄色高清视频在线观看 | 精品国产中文字幕 | 久久a级片 | 女女高潮h冰块play失禁百合 | 日韩在线视频播放 | 97自拍视频 | 中文在线8资源库 | 国产精品不卡在线观看 | 海角社区深夜入口 | 99一级片 | 午夜激情影院 | 黄色大片av| 二区三区 | 香蕉视频911| 美女av在线播放 | 亚州av一区二区 | 国产福利片在线 | 色小姐com| 成人激情五月天 | 五月天色人阁 | 厨房的师生激情h | 黄色片网站免费 | 禁欲总裁被揉裆呻吟故事动漫 | 欧美色哟哟 | 日韩免费黄色片 | 91色站 | 久久疯狂做爰流白浆xx | 免费视频99| 国产午夜精品一区二区三区 | 亚洲中文字幕在线观看 | 男人的天堂手机在线 | 国产成年人免费视频 | 亚洲一区国产精品 | 懂色av一区二区三区四区五区 | 91久久| 91成人精品| 超碰人人插 | 视频国产精品 | 国产精品人人妻人人爽人人牛 | 在线观看va | 亚洲影视一区二区 | 国产精品自拍99 | 国av在线 | 欧美成人精品一区二区男人看 | 日韩精品久久久久久久酒店 | 免费色网站 | 日韩爽片 | 亚洲性视频 | 色哟哟精品 | 色就色欧美| 亚洲一区二区三区乱码 | 日韩涩涩 | 日韩涩涩 | 亚洲欧美日韩国产 | 无码视频在线观看 | 午夜视频在线播放 | 麻豆传媒mv | 精品人妻伦一区二区三区久久 | 香蕉视频在线观看免费 | 男生艹女生 | 91人人澡 | 夏目彩春娇喘呻吟高潮迭起 | 精品在线视频观看 | 欧美大白屁股 | 国产精品99久久免费黑人人妻 | 久久精品人人 | 男男双性顶撞喘嗯啊 | 少妇av在线| 好妞在线观看免费高清版电视剧 | 中文字幕日韩在线视频 | 爱爱综合 | 久久天天操 | 97av在线视频 | 天天爽天天爽夜夜爽毛片 | 久久这里只有精品99 | 正在播放adn156松下纱荣子 | 欧美久久视频 | 国产精品不卡在线观看 | 俺来也俺也去 | 日韩在线观看中文字幕 | 午夜激情影院 | 中文字幕亚洲无线码在线一区 | 中文字幕5566| 波多野结衣av中文字幕 | 福利二区| 性视频免费 | 天堂网一区二区三区 | 中文字幕黑人 | 精品久久久久久亚洲综合网站 | 波多野结衣av电影 | 国产在线观看免费 | 伊人久久免费 | 两男操一女视频 | 久久蜜桃网 | 国产精品99久久久久久久久 | 一级片免费在线观看 | 亚洲狠狠爱 | 欧美精品久久久久 | 欧美又大又硬又粗bbbbb | 狠狠干夜夜 | 日韩激情文学 | 婷婷综合影院 | 亚洲手机在线 | 国产三级精品视频 | 中文字幕精品亚洲 | 婷婷成人综合 | 依依成人在线 | 国产三级精品在线观看 | 国产综合视频在线观看 | 91精品视频免费在线观看 | 黄瓜视频在线播放 | 91网在线观看 | 在线性视频 | 床戏激烈呻吟声 | 99爱免费视频 | 免费视频99 | 伊人成人在线 | 92看片| 国产成人无码一区二区三区在线 | 日本aaaa | www.国产视频 | 色狠狠一区二区三区 | 艳魔大战2春荡女淫三级 | 操欧美孕妇 | 男女吻胸做爰摸下身 | 成人在线播放视频 | 嗯啊视频 | 中文在线8资源库 | 综合久久久久久久 | 日韩三级av | 成年人在线网站 | 欧美操老女人 | 国内老熟妇对白hdxxxx | 国产激情av在线 | www.激情 | 国产精品不卡在线观看 | 免费观看黄色 | 一卡二卡三卡在线 | 最新国产精品视频 | 男生捅女生视频 | 国产浮力影院 | 欧美激情站 | 大香焦伊人 | 麻豆精品在线播放 | 麻豆精品国产传媒mv男同 | 黑料视频在线观看 | 求av网址| 182在线视频 | 国产精品久久久久久久久久久久久久久久 | 国产精品久久一区二区三区 | 亚洲视频第一页 | 调教小荡货h办公室打屁股视频 | 黄色三级三级三级三级 | 男人的天堂色偷偷 | 色小妹av| 色多多在线视频 | 蜜臀久久99精品久久一区二区 | 亚洲一区二区在线视频 | 大陆一级片| 久久伊人av| 麻豆三级 | 欧美三级在线播放 | 天堂中文资源在线观看 | 美女脱给我捏直播 | 国产精品不卡在线观看 | 乳色吐息免费 | 潘金莲激情呻吟欲求不满视频 | 黄色大片在线播放 | 美女脱给我捏直播 | 黄瓜视频在线播放 | 久久疯狂做爰流白浆xx | 黄色一大片 | 亚洲色图首页 | 五月天啪啪 | 超碰首页 | 日韩插插 | 日本成人一区二区三区 | 午夜国产一级 | 一节黄色片 | 天天视频国产 | 狠狠干夜夜 | 不卡的av电影| 一色桃子av | 日韩成人综合 | 亚洲高清免费视频 | 亚洲久久成人 | 成人在线播放视频 | 日本中文字幕有码 | 亚洲女同视频 | 天天插天天色 | 免费看黄色a级片 | 成人播放 | 天堂视频免费在线观看 | 正在播放adn156松下纱荣子 | 欧美激情网址 | 久久aⅴ国产欧美74aaa | 91免费网站在线观看 | 日韩在线观看中文字幕 | 特黄a级片| 日本免费三片在线播放 | 亚洲 激情 小说 另类 欧美 | 老色鬼在线 | 91成人精品 | 蜜乳av懂色av粉嫩av | 精品国产av一区二区三区 | 波多野结衣av电影 | 女主播裸身做直播大全 | 草莓视频www二区在线观看 | avtt中文字幕 | 免费无码一区二区三区 | 人妻射精一区二区 | 色片视频| 国外精品视频 | 亚洲天天综合 | 深夜福利你懂的 | 亚洲GV成人无码久久精品 | 91精品国产亚洲 | 丁香婷婷激情 | 日韩三级av | 美女脱给我捏直播 | 38在线视频 | 欧美a在线 | 日韩精品免费一区二区夜夜嗨 | 伊人春色网站 | 精品久久久久久久久久久久久久久久久 | 浪漫樱花动漫在线观看免费 | 欧美成人精品一区二区男人看 | 国产最新精品 | 亚洲第一二三四区 | 不卡中文字幕 | 国产最新精品 | 国产微拍精品 | 孕妇xxxxx孕交xxxxx | 欧美乱妇乱码大黄AA片 | 少妇愉情理伦三级 | 成人app在线观看 | 国产午夜性春猛交ⅹxxx | 亚洲在线精品 | 潘金莲一级淫片aaaaaa播放 | 女生胸部无遮挡 | 男人勃起又大又硬图片 | 五月婷婷俺也去 | 欧美a∨亚洲欧美亚洲 | 国产精品2019 | 欧美黄色片网站 | 欧美精品成人在线 | 在线播放国产精品 | 亚洲av电影一区二区 | 四虎在线免费观看视频 | 日本久色| 欧美黑吊大战白妞 | 中文字幕精品三级久久久 | 少妇做爰三十分钟 | 欧美性狂猛xxxxxbbbbb | 美女脱给我捏直播 | 让娇妻尝试3p的刺激 | 三级性生活片 | 国产精品毛片va一区二区三区 | 色狠狠一区二区三区 | 天堂视频免费在线观看 | 一级福利片 | 婷婷综合影院 | 国产午夜精品一区二区三区 | 夏目彩春娇喘呻吟高潮迭起 | 国产精品毛片va一区二区三区 | 蜜桃亚洲 | 日本少妇xx | 禁欲总裁被揉裆呻吟故事动漫 | 婷婷综合影院 | 国产免费大片 | 欧美三级免费观看 | av福利在线 | 免费在线播放 | 亚洲午夜精品一区二区三区 | 国产a级片| 精品国产av一区二区三区 | 亚洲成人a∨ | 免费看黄色a级片 | 成人免费在线观看网站 | 别揉我胸啊嗯~出水了 | 亚洲欧洲日韩 | 日韩涩涩 | 国产成人三级一区二区在线观看一 | 欧美性受xxxx黑人xyx | 一边摸一边抽搐一进一出视频 | 香蕉av在线播放 | 两男操一女视频 | 日少妇视频 | 天堂网亚洲 | 国产精品人人妻人人爽人人牛 | 日韩怡春院 | 精品一区av | 成人激情五月天 | 日韩欧美一 | 麻豆高清 | 中文字幕有码在线观看 | 精品国产123 | 久久伊人av| 免费成年人视频 | 国内激情自拍 | 天堂网成人 | 精品视频91| 国产精品a久久久久 | 欧美性做爰免费观看 | 亚洲第一福利视频 | 香蕉视频在线免费 | 亚洲第一二三四区 | 老司机深夜福利视频 | 欧美国产在线视频 | 不卡av在线播放 | 蜜桃av一区二区 | 午夜国产一级 | 91精品视频免费在线观看 | 无码视频在线观看 | 久久久久无码国产精品不卡 | 99色综合 | 女子高校拷问部 | 大乳女喂男人吃奶视频 | 污污网站在线看 | 久久99久久99精品免观看 | 欧美大成色www永久网站婷 | 91视频中文字幕 | 俄罗斯黄色大片 | 欧美视频你懂的 | 蜜臀久久99精品久久一区二区 | 日本美女一级片 | 超碰人人人 | 男人插女人下面 | 香蕉污视频| 三级少妇| 97自拍视频 | 国产aaa毛片| 天天射天天拍 | 穿着情趣内衣被c了一夜 | www.av在线播放| 成人做爰69片免费看 | 婷婷射图 | 国产激情av在线 | 91成人在线观看喷潮 | 男人天堂影院 | 精品人妻一区二区三区日产 | 男人的天堂手机在线 | 日韩一级片免费观看 | 青青艹在线观看 | 中文字幕在线观看av | 好看的国产精品 | 91传媒在线 | 中文字幕一二三区 | 大陆一级片 | 只有精品 | 男人的天堂手机在线 | 精品在线视频观看 | 国产乱子伦精品 | 亚洲一二三区av | 欧美性在线观看 | 久热久操| 国产片大尺度裸露床戏 | 国内精品国产成人国产三级 | 绝顶高潮videos合集 | 在线观看国产黄色 | 日韩欧美精品在线观看 | 国产激情av| 闷骚老干部cao个爽 免费福利av | 在线观看视频黄 | 日批av | 婷婷五月情 | 波多野结衣在线一区 | 美人被强行糟蹋np各种play | 国产一区免费视频 | 二区三区 | 成人激情五月天 | 毛片a | 日本大尺度激情做爰hd | 亚州综合网 | 嫩草社区| 人妻少妇被猛烈进入中文字幕 | 国产精品入口麻豆 | 久久黄色录像 | 成人免费在线观看网站 | 色就色欧美 | 久久久久人妻一区精品色欧美 | free性video法国极品 | 超碰人人射 | 国产资源在线观看 | 久久疯狂做爰流白浆xx | 伊人影院在线观看 | 草莓视频www二区在线观看 | 女人精69xxxⅹxx | 国产精品熟女视频 | 俺来也俺也去 | 高清一区二区三区四区 | 亚洲v在线| 天天综合天天做天天综合 | 操操操操操操操操操操操操 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 牛牛在线视频 | 欧美丰满老妇熟乱xxxxyyy | 黄色小视频在线 | 亚洲手机在线 | 五月天色人阁 | 嗯啊视频| 欧美黄色片网站 | 成人app在线观看 | 毛片三级| 毛片a| 亚洲一区免费在线观看 | 日本精品视频在线播放 | 麻豆91av | 调教小荡货h办公室打屁股视频 | 91九色网 | 我和岳交换夫妇爽4p晓娟小说 | 熟女毛片| 亚洲成人av| 色综合中文网 | 精品人妻一区二区三区日产 | 国产成人三级一区二区在线观看一 | 三年中文免费视频大全 | 中文字幕亚洲天堂 | 黄视频在线免费 | 日韩一级片免费观看 | 色播欧美 | 国产成人免费av | 国产片大尺度裸露床戏 | 国产又大又粗又长 | 黄色三级三级三级三级 | 一级黄色在线视频 | 日韩欧美高清视频 | 福利一二区 | 香蕉视频在线免费 | 国产综合视频在线观看 | 东京热一区二区三区四区 | 国产微拍精品 | 午夜三级在线 | 亚洲乱码精品久久久久.. | 精品一区二区三区在线观看 | 国产一二三视频 | 夏目彩春娇喘呻吟高潮迭起 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 人妻丰满熟妇av无码区 | 欧美大成色www永久网站婷 | 日韩一区二区在线视频 | 欧洲三级视频 | 人妻少妇被猛烈进入中文字幕 | 久艹视频在线观看 | 强行挺进警花紧窄娇嫩 | 成人一区二区三区在线观看 | 久久精品a | 97福利在线 | 亚洲在线观看av | 风间由美不戴奶罩邻居勃起 | 激情综合av | 秋霞久久久 | 欧美视频一区二区在线观看 | 日本免费三片在线播放 | eeuss电影在线看免费观看 | 亚洲一区二区三区乱码 | 日本少妇一区二区三区 | 嫩草嫩草嫩草嫩草嫩草 | 我把老师操了 | 午夜激情影院 | 三年中文免费视频大全 | 国产精品色综合 | 91挑色| 99久久99久久久精品棕色圆 | 99色播| 亚洲欧洲自拍 | 美女被草 | 成人在线播放网站 | 午夜亚洲一区 | 国产综合视频在线观看 | 一级黄色小视频 | 色一情一乱一乱一区99AV | 第一次处破女h圆房~h嗯啊 | 国外精品视频 | 亚洲一级Av无码毛片久久精品 | 女人日批视频 | 一级黄色小视频 | 小h片在线观看 | 人妻无码中文字幕免费视频蜜桃 | 污片在线观看 | 牛牛在线 | 日本精品视频在线观看 | 一区二区三区观看 | 国产日韩在线一区 | 激情插插 | 久久九九国产 | 办公室强行丝袜秘书啪啪 | 91在线观看高清 | www.色日本| 五月婷婷综合激情 | 久久久成人精品 | 爱爱色图 | 中文字幕婷婷 | 男男双性顶撞喘嗯啊 | 草莓视频www二区在线观看 | www.激情| 中文字幕一区二区三区视频 | 日韩久久成人 | 美女脱给我捏直播 | 中文字幕――色哟哟 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 亚洲一区视频在线播放 | 亚州黄色 | 污污的视频软件 | 四虎在线免费观看视频 | 亚洲在线观看av | 国产在线播放不卡 | 国产美女主播 | 涩涩天堂 | av资源每日更新 | 午夜影院福利社 | 亚洲色图第一页 | 成人日批视频 | 国产精品区二区三区日本 | 国产白丝在线观看 | 18出禁止看的啪视频网站 | 精品香蕉一区二区三区 | 激情图片区 | 国产浮力影院 | 调教骚受 | 日韩三级av | 韩国裸体美女 | 国产精品久久久久久久久久久久久久久久 | 欧美性受xxxx黑人xyx | 99爱免费视频 | 日韩一级性 | 成人一区在线观看 | 中文字幕免费在线视频 | www日本色| 日韩欧美久久 | 精品香蕉一区二区三区 | 少妇视频在线 | 国产精品99久久久久久久久 | 原神淫辱系列同人h | 乱人伦小说500篇目录 | 黄色小说电影 | 久久免费视频观看 | 少妇做爰三十分钟 | 特黄a级片| 男人天堂免费视频 | 国产精品久久一区二区三区 | 久操视频免费看 | 天天操夜夜欢 | 天天视频国产 | 中文字幕一区二区三区视频 | 久久精品国产精品 | 另类小说色 | 在线视频亚洲 | 波多野结衣在线看 | aaa一区二区三区 | 88福利视频 | 白浆四溢| 草莓视频www二区在线观看 | 婷婷射图| 九色视频偷拍少妇的秘密 | 成人交配视频 | 精品麻豆 | 中日韩精品一区二区三区 | 插插插小说 | 穿着情趣内衣被c了一夜 | 性视频免费| 草免费视频 | 成人av黄色 | 亚洲v在线| 欧美激情站 | 女人精69xxxⅹxx | 欧美另类z0zx974 | 日韩精品久久久久久久酒店 | 日本久色 | 亚洲欧美日韩精品 | 国产18照片色桃 | 少妇毛片| 铁牛av| 国产又粗又黄又爽又硬 | 男生捅女生视频 | 嫩草社区 | 不卡的av电影 | 色狠狠一区二区 | 91成人免费观看 | 亚洲欧美在线视频观看 | 欧洲亚洲一区 | 日韩精品视频在线观看免费 | 男人插女人b | 亚洲 欧美 激情 另类 | 日韩涩涩 | 激情欧美一区二区 | 久操资源 | 久色视频 | 中文在线字幕免费观看 | 欧美又大又硬又粗bbbbb | 欧美怡红院一区二区三区 | 蜜乳av懂色av粉嫩av | 亚洲狠狠操 | 爱爱色图| 欧美视频一二三 | 四虎永久在线视频 | 国产91丝袜在线播放九色 | 艳魔大战2春荡女淫三级 | 中文字幕免费在线视频 | 成人免费在线观看网站 | 精品黑人一区二区三区久久 | 欧美乱妇乱码大黄AA片 | 天天综合网在线 | 激情午夜天 | 在线黄色小说 | 亚洲中文字幕在线观看 | 日韩综合在线视频 | 东京热一区二区三区四区 | 黄视频在线免费 | 成人交配视频 | 三年中文在线观看中文版 | 孕妇xxxxx孕交xxxxx | a黄色大片| 黄色a级片| 欧美激情图片小说 | 亚洲裸体视频 | 欧美男人操女人 | 老司机深夜福利视频 | 香蕉av网| 久久国产精品视频 | 日韩插插 | 麻豆传媒mv | 操操操操操操操操操操操操 | 手机在线不卡av | 美女扒开腿让男人桶软件 | 曰韩三级 | 成人深夜网站 | 国产精品久久久久久无人区 | 亚欧在线视频 | 亚洲精品99 | 美女羞羞网站 | 欧美日韩欧美 | 成年人在线视频观看 | 中文字幕有码在线观看 | 国产同性人妖ts口直男 | 少妇被躁爽到高潮无码人狍大战 | 国产一区二区精品在线 | 欧美日韩www | 五月激情综合网 | 五十路毛片 | 日日干夜夜撸 | 欧美丰满bbw | 二区三区| 一区二区三区观看 | 成人一区在线观看 | 国产吧在线 | 五月天激情国产综合婷婷婷 | 粉色视频免费观看 | 男人的天堂在线视频 | 我要看黄色一级片 | 少妇bbbb| 久久a级片| 久久ra热在线精品视频 | 中文字幕在线观看av | 久久久xxx| 乱人伦小说500篇目录 | 亚洲一区二区在线视频 | 五十路japanese55丰满 | 无码国产精品96久久久久 | 天堂网一区二区三区 | 国产无套粉嫩白浆内谢 | 玖玖天堂| 色天天干 | 夜夜操夜夜骑 | 国产男男chinese网站 | 国产精品区二区三区日本 | 亚洲丰满 | 国产熟妇另类久久久久 | 日韩在线资源 | 久草免费在线色站 | 日本成人一区二区三区 | 亚洲第一二三四区 | 就要撸| 亚洲精品字幕在线观看 | 少妇精品无码一区二区三区 | 亚洲视频第一页 | 美女黄色免费网站 | 国内激情自拍 | 黄色网址www | 中文在线字幕免费观看 | 亚洲无圣光 | 男生操女生的视频软件 | 巴西肥妇大白屁股毛茸茸 | 91成人免费观看 | 俄罗斯av | 97人人爽 | 精品亚洲一区二区三区 | 热re99久久精品国产99热 | 久久精品成人 | av福利在线 | 国产日韩在线视频 | 老司机深夜福利视频 | 性视频免费 | 色综合中文网 | 国产精品人人妻人人爽人人牛 | 三上悠亚痴汉电车 | 大乳女喂男人吃奶视频 | 1000部啪啪未满十八勿入超污 | 中文字幕一区av | 日韩一级性 | 欧洲亚洲一区 | 免费黄色小说视频 | 精品中文视频 | 伊人成人在线 | 一级欧美一级日韩片 | 奇米影视狠狠干 | 免费成年人视频 | 国内老熟妇对白hdxxxx | 日本女优中文字幕 | 狠狠躁日日躁夜夜躁av | 男人的天堂手机在线 | 成人图片小说 | 日批免费在线观看 | 三上悠亚痴汉电车 | 蜜桃传媒| 国产欧美精品一区 | 欧美精品三区 | 91操操| 日韩怡红院 | 波多野结衣之无限发射 | 在线观看xxxx | 风间由美不戴奶罩邻居勃起 | 波多野结衣av中文字幕 | 日韩精品免费一区二区夜夜嗨 | 中文字幕+乱码+中文乱码91 | 男人的天堂色偷偷 | 亚洲v在线 | 7788色淫网站小说 | 五十路japanese55丰满 | 欧美视频一区二区在线观看 | 亚洲久久成人 | 娇小6一8小毛片 | 黄色高清视频在线观看 | 高清一区二区三区四区 | 欧美丰满老妇熟乱xxxxyyy | 美女高潮流白浆 | 闷骚老干部cao个爽 免费福利av | 在线看黄网 | 欧美激情站 | 久久亚洲av无码精品色午夜麻豆 | 大乳女喂男人吃奶视频 | 国产在线麻豆 | av网站在线免费 | 在线黄色小说 | 91网站免费| 少妇愉情理伦三级 | 国产精品视频一二三区 | 欧美黄色片网站 | 蜜桃av一区二区 | 男人的天堂手机在线 | 久月婷婷| 亚洲天天综合 | 亚洲爱色| 曰韩三级 | 久久久久久国产精品视频 | 97超级碰碰碰 | 国产最新精品 | 午夜激情影院 | 青青草原av | 国产精品毛片va一区二区三区 | 被c到喷水嗯h厨房交换视频 | 嗯啊视频| 亚州综合网 | 精品国产中文字幕 | 91挑色| 99r在线视频 | 日韩精品视频在线观看免费 | 午夜精品极品粉嫩国产尤物 | 亚洲欧美日韩国产 | 91在线观看高清 | 国产精品2019| 九色视频偷拍少妇的秘密 | 樱花av| 国产最新精品 | 大尺度叫床戏做爰视频 | 国产精品99久久免费黑人人妻 | 成人黄色一级电影 | 中文字幕精品一区 | 女同久久另类69精品国产 | 日本zzjj| 国产成人无码一区二区三区在线 | 国产探花在线精品一区二区 | 免费视频99 | 国产欧美一区二区三区视频在线观看 | 视频国产精品 | 一边摸一边抽搐一进一出视频 | 久久99精品国产 | 91在线视频免费观看 | 成年人在线网站 | 手机在线不卡av | 少妇交换做爰1 | 色五丁香 | 女性裸体无遮挡胸 | 免费无码一区二区三区 | 中文在线8资源库 | 依依成人在线 | 欧美精品成人在线 | 局长含着小婷的双乳的更新时间 | 韩国一级淫片免费看 | 国产白丝在线观看 | 国产成人免费av | 日韩成人精品在线 | 美女av在线播放 | 中文在线8资源库 | 中文在线8资源库 | 最新av在线播放 | 亚洲综合一二三区 | 天堂中文资源在线观看 | 这里只有精品9 | 日韩精品久久久久久久酒店 | 亚洲一本| 国产精品99久久免费黑人人妻 | 亚洲日本欧美 | 人人插人人看 | 国外精品视频 | 97看片| 大乳女喂男人吃奶视频 | 欧美性狂猛xxxxxbbbbb | 秋霞久久久 | 午夜激情电影 | 亚洲欧美日韩精品永久在线 | 黄色日批网站 | 亚洲天天综合 | 成人性生交大免费看 | 91视频中文字幕 | 成人app在线观看 | 久久久久极品 | 超碰人人射 | 蜜桃av一区二区 | 97视频免费 | 国产精品区二区三区日本 | 女人的天堂av | 中文字幕你懂的 | 亚洲一区二区在线视频 | 日韩理论片| 亚洲久草 | 一级片av | 欧美性狂猛xxxxxbbbbb | 天天做夜夜爱 | 韩日成人| 亚欧毛片| 青青操国产视频 | 让娇妻尝试3p的刺激 | 欧美大波大乳巨大乳 | 中文字幕――色哟哟 | 潘金莲激情呻吟欲求不满视频 | 亚洲最大的黄色网 | 欧美成人综合网站 | 你懂的在线视频网站 | www.激情| 国产乱子伦精品 | 国产最新精品 | 久久精品区 | 黑人巨茎大战欧美白妇 | 国产三级麻豆 | 黄色天堂 | 草莓视频app在线观看 | 婷婷操| 热re99久久精品国产99热 | 亚洲精品久久一区二区三区777 | 91成人在线观看喷潮 | 亚洲jizzjizz日本少妇 | 国产做受高潮动漫 | 欧美激精品 | 欧美一级在线视频 | 91偷拍视频| 亚洲jizzjizz日本少妇 | 精品人妻伦一区二区三区久久 | √天堂资源地址在线官网 | 国产乱码精品一区二区三区忘忧草 | 精品麻豆 | 欧美大波大乳巨大乳 | 中日韩精品一区二区三区 | 欧美激情视频一区 | 国产白丝在线观看 | 88福利视频 | 国产精品99久久久久久久久 | 国内精品国产成人国产三级 | 欧美视频你懂的 | 激情小视频在线观看 | 人人澡人人澡人人 | 亚洲精品1区2区3区 美女脱给我捏直播 | 69亚洲乱人伦 | 欧美二区视频 | 久久精品成人 | 久久99久久99精品免观看 | 日韩一区二区在线视频 | 免费国产一区二区 | 精品亚洲一区二区三区 | 国产美女久久久久 | 国产在线播放不卡 | 嗯啊视频| 国产高清免费观看 | 海角社区深夜入口 | 丁香六月久久 | 秋霞av网 | 国产精品视频一二三区 | 中文字幕在线高清 | 免费福利av| 校园春色av | 国产最新精品 | 中文字幕日韩欧美 | 美女扒开屁股让男人捅 | 极品美女在线 | 91成人在线免费视频 | 羞辱狗奴的句子有哪些 | 午夜色播| 亚洲777| 黄色小视频在线 | 狂躁美女大bbbbbb在线观看 | 不卡的av电影| 国外精品视频 | 日本女优黄色 | 日韩成人综合 | 高清一区二区三区四区 | 欧美大波大乳巨大乳 | 一区二区视频免费 | 伊人成人在线 | 男男双性顶撞喘嗯啊 | 日韩精品视频在线观看免费 | 新中文字幕 | 俺来也俺也去 | 日韩插插 | 精品人妻一区二区三区日产 | 禁欲总裁被揉裆呻吟故事动漫 | 综合久久久久久久 | 91夜色| 午夜国产一级 | 小泽玛利亚一区 | 黄色动漫在线观看 | 操你啦av| 99一级片 | 97超碰中文字幕 | 亚洲久久一区 | 成人av无码一区二区三区 | 久久久五月天 | 亚洲欧美日韩国产 | 中文字幕日韩欧美 | 天天综合天天做天天综合 | 日韩av成人| 麻豆专区 | 激情图片区| 故意穿暴露被强好爽 | 涩涩天堂 | 日韩在线观看免费高清 | 女裸网站 | 日本zzjj| 亚洲 欧美 激情 另类 | 男人插女人b | 在线视频亚洲 | 福利一二区 | 黄色a级片| 日本女优黄色 | 18出禁止看的啪视频网站 | 波多野结衣潜藏淫欲 | 欧美黑吊大战白妞 | 黄色a级片 | 蜜乳av懂色av粉嫩av | 日本成人一区二区三区 | 一级片中文字幕 | 欧美精品久久久久 | 91网站免费 | 男人的天堂色偷偷 | 99这里只有 | 欧美精品综合 | 黄色短视频下载 | 床戏激烈呻吟声 | 欧美乱人伦 | 国产精品久久久久久久久久 | 99这里只有精品视频 | 国产欧美一区二区三区视频在线观看 | 国产精品操| 你懂的在线视频网站 | 日本久色 | 人妻无码久久精品人妻 | 99这里只有 | 自拍超碰| 老鸭窝成人 | 狠狠躁日日躁夜夜躁av | 综合久久久久久久 | 日韩激情文学 | 福利二区 | 黄色小软件 | 黄色a级片 | 极品白嫩少妇无套内谢 | 97精品人妻一区二区三区香蕉 | 黄色日批网站 | 亚洲欧美在线视频观看 | 成人在线播放网站 | 成人深夜网站 | 女裸网站 | av福利影院 | 国产一区二区三区播放 | 麻豆影视在线观看 | 中文字幕成人在线 | 国产美女主播 | 97自拍视频 | 快播一级片 | 天堂视频网 | 最爽乱小说录目伦小说 | 热re99久久精品国产99热 | 人人澡人人爽 | 亚洲白浆 | 在线国产日韩 | 黄色a级片 | 九九热只有精品 | 91久久影院 | 三级少妇 | 高中男男gay互囗交观看 | 禁欲总裁被揉裆呻吟故事动漫 | 欧美又大又硬又粗bbbbb | 樱花av| 波多野结衣av电影 | 麻豆成人在线观看 | 婷婷综合久久 | 91成人免费观看 | www.国产视频 | 成人免费黄色大片 | 精东影视文化传媒mv | 成人做爰69片免费看 | 无码视频在线观看 | 久久伊人av | 青青青操 | 美女被揉胸动态图 | 日韩精品视频在线观看免费 | 99一级片| 好爽…又高潮了毛片免费看 | 日韩精品四区 | 黄色短视频下载 | 成人免费在线观看网站 | 蜜桃视频一区 | 粉色视频免费观看 | 可以看av的网址 | 狠狠干2017| 99色综合| 国产精品污www一区二区三区 | 日韩激情文学 | 嫩草视频| 国产88av | 天天干b| 我和岳交换夫妇爽4p晓娟小说 | 在线黄色小说 | 又黄又爽视频 | 欧美人妖视频 | 美女被到爽| 天堂网一区二区三区 | 91成人免费在线观看 | 奇米91 | 8x8x华人永久免费视频 | 成人日批视频 | 在线观看黄色网 | 亚洲第一二三四区 | 日韩三级av | 日韩伦理电影院 | 日韩在线视频播放 | 日韩精品免费在线 | 99毛片| 看全色黄大色大片 | 国产精品99久久免费黑人人妻 | 海角社区深夜入口 | 在线中出 | 午夜色播| 国产精品不卡在线观看 | 成年人在线视频观看 | 美女啪啪网 | 久久免费在线观看 | 天堂网成人 | 亚洲久久一区 | 秋霞久久久 | 在线播放国产精品 | 欧美成人精品一区二区男人看 | 国产亚洲欧美在线 | 久热精品在线观看 | 久久亚洲av无码精品色午夜麻豆 | 91春色 | 国产成人无码一区二区三区在线 | 1024久久| 青青操国产视频 | 麻豆影视在线观看 | 亚洲最大的黄色网 | 国产三级小视频 | 久久伊人av | 日韩欧美久久 | 欧美乱码视频 | 久久精品无码一区 | 色撸视频 | 波多野结衣vs黑人巨大 | 局长含着小婷的双乳的更新时间 | 人人妻人人澡人人爽 | 日韩精品久久久久久久酒店 | 成人a级片| 日本视频在线免费观看 | 久久久久91视频 | 四虎在线免费观看视频 | 日韩在线视频播放 | 国产成人啪精品午夜在线观看 | 污污网站在线看 | 免费av网站在线播放 | 日本中文字幕有码 | 午夜激情影院 | 孕妇xxxxx孕交xxxxx | 男人的天堂手机在线 | 中文字幕一级 | 99精品国自产在线 | 潘金莲一级淫片aaaaaa播放 | 亚洲狠狠操 | 日韩麻豆 | 日本一本一道 | 成人一区在线观看 | 女同久久另类69精品国产 | 超碰一区二区 | 成人一区二区三区在线观看 | 亚洲欧美在线视频观看 | 国产三级精品在线观看 | 欧美性xxxxx极品娇小 | 黄色高清视频在线观看 | 国产精品区二区三区日本 | 欧美性在线观看 | 一级黄色大片免费观看 | 少妇交换做爰1 | 玖玖爱资源站 | 欧美另类z0zx974 | 用力插好舒服 | 被c到喷水嗯h厨房交换视频 | 免费麻豆视频 | 欧美乱码视频 | 女性裸体无遮挡胸 | 精品人妻一区二区三区浪潮在线 | 黄色免费网站在线观看 | 天天射天天拍 | 国产三级麻豆 | 玖玖色在线 | 日本亲与子乱ay中文 | 亚洲v在线 |